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开会并不意味着无忧科创板注册环节上市就成了企业上市的拦路虎

来源:中国网    发布时间:2021-08-10 17:29   关键词:上市,企业,路虎,上市,企业,路虎

开会并不意味着无忧科创板注册环节上市就成了企业上市的拦路虎

会后不再是企业上市的救命符号一向被视为走过场的注册阶段,最近几天成为两家公司拟在科创板上市的最后阶段

最近几天,拟在科创板上市的固安信通和蓝剑电子双双撤回IPO申请材料,终止上市之旅。

两家公司早在去年年底就已经见面,随后提交了注册申请但经过上海市委会议8个多月的审议,固安信通,蓝箭电子未能等到IPO注册结果,后来自愿放弃了在科创板上市的机会对此,有接近监管的投行人士表示,从证监会注册阶段的反馈来看,科创属性缺失可能成为两家公司未能获得注册审批的关键

过去,一旦公司IPO通过,大家都很高兴,也很受鼓舞近期这些案例表明,注册制只会是发行上市的中间环节华南部分注册会计师表示,会后,科创板企业还将经过证监会注册阶段的问询如果对企业的科技创新属性有争议,这个环节还是会有危险的

性能波动导致数据不达标

固安信通科技有限公司属性不足,仍可参会这不是上海市科学技术创新委员会的遗漏正是会前后财务业绩的变化,使得公司不再满足被公认具有创造科技属性的硬性指标

日前,证监会发布《科创属性评价指引》,为在科创板上市的硬科技企业提供了认定标准。

具体而言,拟在科创板上市的企业需同时满足三个常规指标,即最近三年R&D投资占营业收入的比例超过5%,或最近三年R&D投资总额超过6000万元,形成主营业务收入的发明专利超过5项,最近三年营业收入复合增长率达到20%,或最近一年营业收入金额达到3亿元另外,如果不同时满足三个常规指标,但满足五个例外条款中的任意一个,也可以认为具有创造科技的属性

如果后三个报告期为上述会议召开前的2017年至2019年,固安信通无疑符合上述科技创新的三个属性标准即使以2018—2020年为最近三年报告期,产生主营业务收入的发明专利也有8项预计2018—2020年累计R&D投资仍将占最近三年累计营业收入的5%以上

可是,新冠肺炎疫情对固安信通技术所在的子行业造成了短期影响公司2021年4月公布的年报显示,2020年公司营业收入仅为23811.01万元,同比下降10.8%以此计算,固安信通2018年至2020年最近三年的复合增长率仅为9%不能满足《指引》要求最近三年营业收入复合增长率达到20%,或者最近一年营业收入金额达到3亿元

证监会还要求固安信通结合科创板相关规定,全面分析2020年营业收入下降的具体原因,说明是否符合科创板定位要求。

根据上面提到的华南注册会计师,在科创板注册阶段会根据企业最新的财务报表进行判断和查询,而不是f

从披露的数据来看,公司2017年至2019年累计R&D投资7192.08万元,最近三年累计R&D投资6000万元以上,形成公司主营业务收入的发明专利数量9项,形成主营业务收入的发明专利5项以上,2019年公司营业收入4.9亿元,达到并超过科创属性指标要求的3亿元门槛。

2020年,蓝箭电子营业收入进一步增至5.71亿元,同比增长16.6%,从硬性指标上进一步巩固了公司的科技创新属性。

也正是上述科创属性的硬指标,帮助蓝箭电子完成了上海市委科创板审核并成功参会但在注册阶段,证监会问询跳出了刚性指标,开始关注公司是否具备真正的核心硬科技实力

招股书信息显示,蓝箭电子以传统封装技术为主,主要封装系列包括SOT,TO,SOP等该系列主要基于传统的封装和测试技术,其应用主要始于上世纪七八十年代

在先进封装领域,公司目前先进封装技术较少,在先进封装技术领域与领先厂商存在较大差距报告期内,发行人主要收入来自传统包装产品,先进包装系列主要包括DFN和TSOT相关包装系列收入占主营业务收入的比例分别仅为0.62%,1.40%,1.98%和2.41%

对此,证监会立即质疑蓝箭电子是否真的具备创科技属性,是否符合科创板的行业定位可是,蓝箭电子的回复显然未能令证监会满意在注册阶段的第二轮问询中,证监会再次问询公司先进封装系列收入在主营业务收入中占比偏低的问题,要求进一步说明公司是否主要依赖分立器件和传统封装技术的收入,是否具有相关科技属性此外,在两轮问询中,证监会还对公司R&D费用的计算提出质疑

北京一些资深投行人士表示,蓝箭电子注册阶段的两轮问询都提到了科技属性的认定和R&D费用的计算。第一轮问询中提到的行业数据和产品销售单价,

及成本问题则没有再次被提及监管的关注点还是放在了科创属性认定,从硬性指标来看,蓝箭电子的科创属性不存在什么硬伤,但科创属性的判断根源还是在是否真的有硬科技的核心,指标只是辅助手段蓝箭电子这次也算是科创板上的一个典型案例了

科创属性是核心

据Wind统计数据显示,自科创板和创业板试点注册制以来,共有7家拟IPO企业在注册阶段主动撤回上市材料,终止注册其中,5起终止注册情形均发生在2021年

固安信通和蓝箭电子的案例均向市场传达出科创板拟上市企业过会后不再万事大吉的讯息对是否符合科创属性这一问题审视或将贯穿申报上市的各个环节

有市场人士认为,这一变化的政策依据是2021年4月证监会修订的《科创属性评价指引》《指引》中,在上述三项常规指标之后,又新增了研发人员占当年员工总数的比例不低于10%的新指标同时,《指引》按照支持类限制类禁止类分类界定科创板行业领域,建立了负面清单制度,对于金融科技模式创新等类型的企业,根据企业科创属性情况从严把关,限制在科创板上市同时禁止房地产和主要从事金融投资类业务的企业在科创板上市

当时市场对科创板上市公司科创属性不足的争议声音比较大,修订《指引》的时候,监管并没有设置新老划断机制,这意味着已经申报科创板的企业也要满足新要求有大型券商投行业务负责人透露

如在2020年6月申报科创板上市的中数智汇,最初即在招股书中声称自己是一家金融科技与大数据服务提供商但在《指引》修订后,面对限制金融科技模式创新等类型的企业在科创板上市的新规,已经通过上市委审议的中数智汇还是抹去了金融科技的字眼,在招股书中将企业重塑为信用科技与大数据服务提供商

这种换汤不换药的手段很难说行不行得通,但从公司过会9个月还没拿到批文来看,监管还是有些疑问上述投行负责人认为

实际上在修订后《指引》发布的同时,上交所也表示,将按照实质重于形式的原则,重点关注发行人的自我评估是否客观,保荐机构对科创属性的核查把关是否充分,并作出综合判断科创板硬科技评价将突出定性和定量综合研判,严防研发投入注水,突击购买专利,夸大科技技术标准和科创技术水准,行业分类不准确等情形

培育出更多具有硬科技实力和市场竞争力的创新企业,这是检验科创板是否成功的一个主要标准证监会发行部副主任李维友即在今年4月表示

一系列变化表明,在板块企业数量超过300家,总市值超过5万亿元后,科创板对真正有硬科技实力的公司上市渴求依旧。