转债市场涨多跌少 随正股偏强震荡

周一（11月21日），沪综指收复3200点并再创本轮反弹新高，转债市场也随之延续偏强震荡格局，盘面个券涨多跌少，不过整体表现仍弱于正股。分析人士指出，尽管美联储加息预期仍有扰动，不过综合短期经济稳定、风险偏好持续回升等因素来看，权益市场有望延续震荡反弹态势，目前市场相对看好转债个券的博弈机会，建议投资者择机把握优质个券。

转债涨多跌少

昨日A股市场延续反弹，截至收盘，上证综指上涨0.8%报3218.15点，不仅收复3200点再创本轮反弹新高；深成指涨0.1%报10899.92点；创业板跌0.25%报2152.6点。与此同时，两市成交量持续放大至5927亿元。在此背景下，昨日转债市场对应的正股多数收红。其中，皖新传媒(601801,股吧)强势涨停，新华保险(601336,股吧)大涨5.72%，中国太保(601601,股吧)和上海建工(600170,股吧)也分别上涨2.62%和1.24%。

转债市场整体也跟随正股偏强震荡，不过个券表现再度体现了“跟涨能力不足、抗跌能力有余”的特征。具体到个券，昨日14宝钢EB、16皖新EB分别上涨了1.86%、1.48%，分列转债涨幅榜首位及次位，涨幅大大低于正股，15国资EB还下跌了0.13%；不过在正股均收跌的情况下，白云、歌尔、蓝标、航信转债则分别上涨了0.07%、0.06%、0.06%、0.01%。

中金公司最新调查显示，对于转债，随着股市情绪回温，投资者对转债市场的情绪也明显好转。“估值预期方面，有44%的投资者认为估值将小幅上移，我们编制的转债估值信心指数甚至创下了2015年以来的新高。对于转债市场的表现，看涨者合计占比67%，我们编制的转债市场表现信心指数也明显回升，为2015年10月以来的高点。”该券商分析师表示。

看好个券博弈机会

分析人士认为，综合国际形势、国内经济基本面、风险偏好等因素来看，短期内债市收益率继续上行的空间有限，同时股市震荡上行的概率较大，两方面因素均相对利好转债市场，由此仍然看好转债个券的博弈机会，不过考虑到转债整体估值仍高、性价比一般、后续供给压力等因素，仍建议投资者谨慎操作。

“上周转债市场周成交量回落至20亿元，但仍处于9月以来较高水平；市场加权溢价率在39%左右。当前美国加息预期或扰动市场，但短期经济稳定、风险偏好持续回升，建议当前转债以博弈为主，对于绝对价格过高的个券适当获利了结，关注‘一带一路’和深港通相关个券、国企改革主题个券等；中长期建议潜伏低价券，关注主题机会。”海通证券(600837,股吧)表示。

国信证券(002736,股吧)则认为，应保留一份谨慎之心，维持股市震荡格局延续的看法。该券商分析师表示，目前顺昌、歌尔、白云、国贸、江南绝对价位超过或接近130元，且均已进入赎回期，估值相对较高。转债策略维持“成长+指数”。

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