机构争相布局 家族财富管理趋热

□本报记者 张晓琪

据波士顿咨询预计，2015年-2020年，中国高净值人群可投资金融资产年均增速为15%，明显高于同期预设6.5%的GDP增速。

随着家族财富愈来愈受市场和高净值人群关注，私人银行、券商、信托、保险机构加快“圈地”步伐。保险金信托由于兼具保险保障功能及信托分配的灵活性，正成为机构突破行业门槛的一大工具。此外，在金融全球化发展、人民币国际化、国内利率下行等因素影响下，家族财富海外配置已成趋势。

机构抢滩家族财富管理

《2015年中国私人银行报告》显示，截至2015年底，国内个人可投资资产总额大约为110万亿元，其中高净值人群可投资资产总额约为44万亿元，高净值家庭达到201万户。至2020年，中国高净值家庭数量将达346万；其中，可投资资产超过1亿元的超高净值人群增速最快，年均复合增长率达16%。

在庞大的市场吸引力下，机构纷纷瞄准了这一巨大的“蛋糕”。2015年上市银行年报显示，上市银行私人银行客户数量增速分布在20%-50%区间；管理资产总量增速在12%-66%之间，两者平均增速达40%左右。

2016年上市银行中报显示，已披露私人银行资产管理规模的9家银行中，大多数银行的客户数增长率和管理资产规模较去年同期增长超过了10%。

业内人士指出，2015年以来大部分上市银行净利润增幅跌落至个位数。在利率市场化的背景下，传统存贷款业务模式难以为继，为保障经济下行期的利润增长，多数银行加快向投行、资产管理等新兴业务发展，财富管理则成为重要发展方向之一。

与此同时，信托机构持续发力。中国信托行业协会的统计数据显示，去年全国68家信托公司管理的信托资产规模为16.30万亿元，较上一年年末的13.98万亿元增长16.60%。据了解，这是国内信托业资产管理规模首次突破16万亿元。华南地区一家大型券商分析师告诉记者，信托公司已经开始主动压缩传统业务，在互联网金融消费、家族信托业务、财富管理业务等领域发力，家族财富管理已经成为了业内寄予厚望的一大转型发力点。

急剧增长的财富管理市场，开始吸引券商入场“争食”。据前瞻数据库统计，2015年12月31日，证券公司资产管理规模达到11.89万亿元，比2014年年底的7.9万亿元增长了3万亿元，增幅达到38%。

平安证券日前透露，公司已专门组建家族财富管理办公室，目标客户群是日均可投资金额不低于3000万元的超高净值人群、机构及企业。

“当前的财富管理市场，银行在产品配置上以现金管理类、固定收益类及类固收类产品为主，信托则以房地产、基础设施等隐含刚兑产品为主，而平安证券主要侧重于权益类投资、资产证券化、PE及VC等风险投资、量化对冲及衍生品领域的投资和资产布局。”平安证券销售交易事业部总经理杨敬东介绍。

保险金信托成“新宠”

随着国内高净值人群的资产规模迅速增长，家族信托的功能也越来越受到国内高净值人群的认可，但3000-5000万元的高额资金门槛仍令不少消费者望而却步。

值得注意的是，今年以来，已有不少信托机构联手保险公司推出了保险金信托产品。近日，平安信托与平安人寿联合推出保险金信托服务，将准入门槛降至100万元。据了解，保险金信托的常见模式是由委托人和受托人签订人寿保险信托合同，保险公司将保险赔款或满期保险金交付受托人，由受托人依信托合同约定的方式管理、运用信托财产，并于信托终止时，将信托资产及运作收益交付信托受益人。

“保险金信托主要是结合保险的杠杆功能将门槛降下来，通常只要数百万元，甚至几十万元的保费，就可让客户享受到家族信托在财富管理与家族传承方面的服务。”深圳一家大型券商非银分析师指出。

平安信托财富产品部执行总经理康朝锋认为，保险金信托同时解决了保险一次性赔付可能带来的隐忧。“保险在财富传承上是一个很好的工具，能够缓解受益人债务、税务、婚姻财产隔离等等风险。但保险天然有个期限，赔付金一次性给付，不能按要求支付和使用。如果给付金额很大，客户会担心这笔钱一次性给了受益人会否导致其养成挥霍的习惯，或进入其婚内财产等等带来的风险。”康朝锋说，“保险金信托不但可以在投保人身故后对保险金进行稳健增值管理，而且可以按照投保人的要求设定资金支付和使用的条件。”

一位信托行业分析师表示，保险金信托兼具保险的保障功能以及信托分配的灵活性，由于信托资产由信托公司专门管理，可以横跨货币市场、资本市场和产业资本进行投资，相较于投资范围受限的险资，保险金信托的收益往往更高。

康朝锋强调，保险金信托对于家族信托发展将起到推动作用。“目前客户使用家族信托服务的占比并不高，一方面是行业尚处于培育期，客户还在逐步认识这一财富传承工具；另一方面是目标客户的筛选成本比较高，成功率低。”康朝锋说，保险金信托能帮助我们对目标客户进行初步的筛选，并通过保险的普及性和安全性增强客户信任，有更复杂的需求可以进一步使用家族信托服务，保险金信托填补了了传承产品线最重要的一环。

争相布局海外市场

来自波士顿咨询的一份报告显示，截至2015年底，中国个人金融资产境外投资（跨境+离岸）占总体可投资金融资产的比例仅为4.8%，预计到2020年，这个数字将翻番，上升到9.4%。

业内人士指出，自2015年以来，中国金融和投资市场的剧烈波动，已历经人民币对美元高位震荡、A股指数波动数千点、房地产市场分化严重等现象，将会促使高净值客户资产全球配置的需求显著上升。

与此同时，各大机构纷纷进行财富管理的全球布局。招商银行(18.800, 0.06, 0.32%)私人银行部负责人表示，招行新加坡、洛杉矶的私人银行中心正在积极筹建，此前招银国际私人财富管理中心、私人银行（纽约）中心已经陆续开业。未来，招行还计划在卢森堡、悉尼、伦敦等地区设立私人银行中心，跟随境内高端客户的海外资产布局。该负责人同时指出，招商银行未来并不排除将通过收购或并购牌照齐全的私人银行或者财富管理公司，完成私人银行海外服务机构的设置，实现私人银行的全球布局战略。

此外，境内信托公司也纷纷开展海外投资业务。康朝锋指出，目前信托资金出海配置的渠道主要包括QDII和QDLP，受人民币汇率波动预期增强的影响，平安信托海外配置现处于超配状态。

作为佐证的是，各家信托公司正通过积极发行QDII产品以便抢占市场先机，如中融信托去年上半年发行了两只港股IPO投资信托，华宝信托也于去年底发行了首只海外债券集合信托。中国信托业协会数据显示，2015年年末信托公司QDII业务余额约为375亿元，较年初增加了160%。

杨敬东介绍，在金融全球化发展、人民币国际化、国内利率下行和股市震荡等多因素影响下，高净值客户的投资需求也逐步呈现投资领域多样化、风险偏好提高、海外资产配置需求提升等特点，这对财富管理机构境内外全球资产配置及综合金融服务提出了更高的要求。

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