金龙鱼运营方益海嘉里拟IPO“创业板一哥”将换人？

“1:1:1黄金比例调和油”，作为市场接受度较高的营销广告系列，金龙鱼目前已是国内首屈一指的食用油品牌之一。

近日，《每日经济新闻》记者在上海证监局官网上看到，金龙鱼运营方“益海嘉里金龙鱼粮油食品股份有限公司”（以下简称益海嘉里）在中信建投的辅导下，已符合IPO并在创业板上市的申请条件。

益海嘉里的幕后大佬，是马来西亚首富郭鹤年，郭先生不仅拥有“亚洲糖王”的称号，旗下还有香格里拉酒店等多项知名产业。

一个名字3段往事

1991年，郭鹤年与他的侄子郭孔丰在新加坡成立了丰益国际有限公司（以下简称丰益国际）。目前，这家公司的市值在新加坡交易所挂牌公司中数一数二。正是丰益国际，间接持有着益海嘉里99.99%的股权。

公司全称“益海嘉里金龙鱼粮油食品股份有限公司”，是个不算短的名字，也透露了公司的三个阶段。2005年6月17日，益海嘉里的前身益海投资有限公司成立，注册资本48.79亿元，名字中还只有益海二字。

据媒体报道，2006年底，丰益国际以27亿美元收购了嘉里粮油，并与从事棕榈油贸易业务的在华子公司进行了合并，形成更大的粮油集团。“辅导工作总结”则显示，2007年，益海投资有限公司更名为“益海嘉里投资有限公司”，首次加入了嘉里二字。

今年1月31日，益海嘉里整体变更为股份公司，公司名称中出现了大众更为熟悉的“金龙鱼”3个字，在冲刺IPO的路上，此举用意也较为明显。

但金龙鱼绝非公司唯一的知名品牌。在官网上，“益海嘉里集团”这个名称被解释为：既是以益海嘉里为核心的企业集团的简称，又是丰益国际在中国大陆投资的一系列粮油食品加工、销售等业务的统称。

益海嘉里旗下还拥有不少知名品牌，比如谢霆锋代言的橄榄油品牌“欧丽薇兰”“洁劲100”这样的日化用品品牌，以及其他食用油品牌“胡姬花”“香满园”等。

相比公司的业务，益海嘉里的股权非常简单。目前直接股东为Bathos Company Limited（以下简称Bathos）和上海阔海投资有限公司，但Bathos持股比例高达99.99%。

Bathos成立于1990年8月7日，注册地在香港，它本身是丰益中国（百慕达）有限公司的全资子公司。从丰益中国（百慕达）有限公司再往上追溯股权，是丰益中国、WCL控股，最后才是丰益国际。

不过，郭鹤年并不是益海嘉里的实控人。据披露，丰益国际股权相对分散且独立董事占半数，无任一丰益国际的股东能够控制丰益国际，故而益海嘉里无实际控制人。

净利已超过“创业板一哥”

“辅导报告”显示，中信建投今年2月26日才与益海嘉里签订辅导协议，次日完成辅导备案登记。3个月后的6月初，中信建投就以2016年至2019年一季度报告为基础，提交辅导总结报告，并提出辅导验收申请。

食用油第一品牌，瞄准的是创业板。益海嘉里如最终上市，也有望成为新的“创业板一哥”。Choice数据显示，在创业板各公司中，据智研咨询数据显示，温氏股份（300498，SZ）净利润（并非指归属于上市公司股东的净利润）为42.56亿元，位列2018年第一（对于至今未公布2018年报的公司不予比较）。

而益海嘉里2018年营业收入为1670.74亿元，净利润为55.17亿元。《辅导报告》还披露，截至3月31日，益海嘉里净资产达639.74亿元，而温氏股份为354.4亿元，可谓被益海嘉里“全方位超出”。

《每日经济新闻》记者注意到，益海嘉里背靠的丰益国际，主业同样拥有油籽压榨、食用油精炼等。2018年财报显示，公司当年营业收入达444.97亿美元，同比上升2.1%；核心净利润为13.04亿美元，同比上升27.4%。根据对应汇率，在中国市场的收入占丰益国际的营业收入的比例超过一半。

市场份额排名第三的“鲁花”品牌，与丰益国际也存在不小关联。据天眼查数据，周口鲁花芝麻工业有限公司、周口鲁花浓香型花生油有限公司、莱阳鲁花丰益塑业有限公司、常熟鲁花食用油有限公司、内蒙古鲁花葵花仁油有限公司等，均有丰益国际关联公司参股。

益海嘉里集团副董事长、CEO穆彦魁曾对外表示，金龙鱼在国内上市，融资并不是主要目的，而在于上市之后，金龙鱼便能顺理成章地变身成为一家地道的国内企业，彻底摆脱“外资”的限制。

粮油两巨头实力交锋

益海嘉里所处的食用油市场，竞争格局已逐渐稳固，多品类都有着代表性品牌，但也不乏势均力敌的同业者。业内人士分析认为，随着消费环境的变化，食用油行业的发展也逐渐进入到品牌化、小包装化、高端化和细分化的阶段。

其中，品牌化最为明显，智研咨询数据显示，2017年，国内花生油品牌市场份额前三位中，金龙鱼以占据23.86%居第一，中粮集团的福临门占据16.05%、鲁花占据13.15%。

中国食品产业分析师朱丹蓬认为，从整体看，行业基本上已经进入到一个寡头时代，对中小型企业来说没有过多分享消费升级以及人口红利的竞争机会，在格局上处于高度集中的阶段。反言之，金龙鱼在行业不断竞争加剧的情况下选择IPO，对企业提升综合实力与未来打造可持续、差异化的核心竞争力，将起到至关重要的推动作用。

在粮油行业中，形成以基础油种和调和油为主流的粮油消费格局，但在专业产品市场，也可以看到在葵花油、玉米油等领域出现了多力、长寿花、西王等品牌。

小包装化，则是金龙鱼成功的秘诀之一，也是金龙鱼与目前最大竞争对手福临门共有的往事。1991年，中粮方面与嘉里方面组建的合资公司出品了金龙鱼食用油，这种小包装食用油迅速以概念营销一路高歌猛进扩大市场份额。

然而，当初的合作协议却在错综复杂的股权交易与商标之争下一拍两散，随着当时的“嘉里系”大举兴建中国工厂，中粮转而自创品牌，这才有了如今的福临门。从合作变成彼此最大的竞争对手。

随着金龙鱼加速IPO进程，粮油行业两大巨头将在资本市场继续上演围绕米面油的正面博弈。

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