天风证券：大概率单季衰退小概率债务危机

黑色一星期。

当投资者开始凝望市场深渊之时，深渊也在凝望着每一个投资者。

周三全球股市普跌。美股终结史上最长牛市，道指收跌逾1400点，跌幅近6%，盘中三大股指一度悉数跌入熊市。

今日早盘，全球多数股指期指均再度下跌。

天风证券(行情601162,诊股)表示，他们对海外疫情的扩散一直不乐观，欧洲大陆和美国大概率控制不住疫情，会进入拉锯战至5-6月气温上升，经济活动和消费服务业受到的打击，大概率让美欧经济在2季度经历一次阶段性衰退，并对中国2季度的出口和全球产业链造成影响。

而原油价格战看似是对原油生产国经济的压力测试，但囚徒困境意味着要有一个先变坏再变好的过程。短期油价可能在双方比狠的过程中低位震荡，甚至更低。

需求才是油价的决定因素，5-6月疫情缓和后，沙特和俄罗斯会重回谈判桌并有较大概率达成减产协议。所以油价大跌只是被疫情连锁反应带出的黑天鹅，海外疫情才是核心。

目前，美国总统特朗普似乎已开始应对疫情，他在椭圆形办公室发表全国电视讲话时宣布：美国未来将为市场额外提供2000亿美元的流动性，并要求财政部推迟部分纳税缴款。特朗普还承诺将推动国会立法，为被新冠肺炎疫情影响到的工人提供紧急救济。

此外，特朗普还宣布，美国将于当地时间13日起暂停除英国外所有欧洲国家前往美国的旅行，为期30天。

目前，美股每天不是暴跌就是暴涨，姆努钦表示“没有任何救市计划”。

而且更可怕的是，当前债券失去风险对冲的功能，才是真正的灾难…

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