景顺长城彭成军：预计流动性保持合理充裕关注高等级信用债

2022年一季度收官，回顾债券市场表现，市场先扬后抑，春节前国债收益率小幅下行，春节后收益率总体上行当前国内经济仍承压，而海外地缘政治推高通胀预期，全球被迫加大紧缩，央行降准降息政策受到掣肘今年国内债券市场还有哪些机会日前，景顺长城发布《2022年度2季度经济展望及投资策略》指出，展望二季度，金融环境依旧复杂，关注高等级信用债，二级资本债投资机会，转债市场整体的投资性价比较年初有明显提升

预计二季度基本面利好，流动性合理充裕

回顾一季度债券市场， 无风险利率，信用债收益率均呈现先下后上的走势Wind数据显示，截至3月31日，相较于2021年末，1年期国债下行7bp至2.16%，10年期国债上行2bp至2.78%，3年AAA和AA+和AA信用债收益率分别较年初上行15BP和11BP可转债方面，权益市场在地缘政治与国内疫情反复等影响下有所下跌，叠加转债市场整体溢价率从历史极值回落，转债市场出现调整

展望二季度，景顺长城基金固收部总经理彭成军分析，经济基本面压力仍在，尤其叠加国内三月份疫情加剧，对国内部分经济复苏产生不小影响，基本面对债券市场仍然顺风二季度是全年经济稳增长的发力期，货币政策要更好的发挥总量与结构的双重功能，流动性仍将保持合理充裕，票息策略较为确定

关注高等级信用债，二级资本债投资机会

具体券种方面，预计短期内，无风险利率仍以震荡或者小幅调整为主，稳增长最终的力度与落地效果需要时间来验证信用债方面，经过一季度的调整，信用利差走阔，信用债相对价值显现，期限利差同步走阔，中等久期信用债绝对收益及骑乘收益较高城投债务扩张仍然受到约束，信用风险可控投资上，重点关注高等级信用债的票息机会，以及利差变化过程中的信用债，二级资本债交易机会

虽然一季度可转债市场表现不佳，景顺长城分析指出，目前转债市场在经历了权益市场大幅下跌后，整体水平继续大幅下降的可能性不大目前，股性转债的溢价率已经相对较低，仅债性转债的估值仍有一定压缩的空间鉴于本轮信用周期底部于去年四季度已基本确立，预计二季度市场中具备盈利弹性与长期空间的板块将重新占主导，关注金融，周期，能源等板块的正股对应的转债的投资机会

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