海目星688559：中标光伏及锂电设备大规模订单看好公司平台型属性

事件:公司于近期陆续发布光伏，锂电相关设备中标公告，于2022 年4 月15 日收到晶科能源中标通知书，中标金额为10.67 亿元，于2022 年4 月24 日收到中创新航中标通知书，中标金额为13.6 亿　　多赛道布局，光伏及锂电设备业务表现亮眼　　光伏业务取得重大突破:公司于2022 年4 月15 日收到晶科能源TOPCon 激光微损设备招标项目的中标通知书，中标金额为10.67 亿元，本项目亦是公司在光伏激光及自动化设备领域首次获得的大规模订单　　锂电设备业务表现亮眼:公司于2022 年4 月24 日收到中创新航及其控股子公司的中标通知书，中标金额为13.6 亿元，中标项目为装配段设备及生产线等的采购项目其中已经签订合同的金额为47，130.38 万元，尚未签订合同的中标项目具体金额以正式签订的设备采购合同为准　　锂电激光设备龙头，充分受益行业扩产及新技术发展最近几年来锂电设备迎来高歌猛进的扩产浪潮，2021 年行业扩产规划达330GWh，2022 年有望超过500GWh公司作为国内锂电激光设备龙头，有望充分受益本轮锂电设备扩产公司核心产品高速激光制片机及以焊接为主的电芯装配线均处于业内领先位置，竞争优势凸显，客户资源优质公司于2019 年获得特斯拉的高速激光制片机订单，应用于特斯拉4680 大圆柱电池激光模切环节，作为特斯拉该设备国内唯一供应商，公司锂电业务有望充分受益行业4680 大圆柱电池新技术发展　　布局光伏业务，有望成为公司第二增长曲线公司自2021 年初开始布局光伏激光设备领域，与哈工大，西安交大开展深入合作，在光伏行业研发PERC，TOPCon，HJT三大电池技术及无损切割等新技术，布局全自动激光开槽设备，全自动激光掺杂设备，无损激光划裂设备等本次中标晶科能源TOPCon 激光微损设备订单，是公司在光伏设备领域突出竞争力的有力印证光伏激光设备业务相较锂电设备业务，更具盈利能力，未来亦有望成为公司业绩更进一步发展的第二增长曲线　　深耕激光及自动化设备行业，平台型属性初显公司自成立以来即深耕激光及自动化设备行业，目前已形成锂电，光伏，3C 及钣金四大业务，激光平台型公司属性初步显现未来公司将在保持3C 及钣金业务平稳发展的基础上，加速在锂电及光伏设备业务的布局及突破，公司整体业绩和盈利能力有望进一步提升　　维持增持评级:考虑到公司锂电设备订单超预期增长，同时大额光伏设备订单的高盈利性，我们上调公司盈利预测，预计2021—2023 年公司净利润分别为1.08 亿元，3.30 亿元，9.74 亿元，对应PE 分别为102，33，11 倍　　风险提示:动力电池行业扩产不及预期，光伏设备订单盈利性不及预期，公司拿单进度不及预期

锂电设备已经基本实现国产替代且竞争格局较为集中。国产锂电设备配套服务完善，性价比优势突出，在国内市场已占据绝对优势；根据高工锂电数据，2017年前段，中段，后段设备的国产替代率分别为88%，90%，95%。锂电设备行业竞争格局较为集中，前段核心设备涂布机在2018年的国产占有率已达到88%，其中CR5高达60%以上；中段工序核心设备卷绕机在2018年的CR5的市占率高达90%；后段工序核心设备充放电机2018年的国产设备占有率达到90%，其中CR10的市占率为60%。

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