“特朗普新政”或许被严重低估了

在通胀背景下，特朗普新经济政策将推高市场利率并扩大利差，利好美国银行业，而这也是特朗普当选金融股暴涨的根本原因。

特朗普当选世界吃了一惊，金融市场在剧烈震荡7个小时后恢复正常，从纽约市场开始反转。也许之前，很多人都被特朗普犀利的语言欺骗了，或许觉得他根本不可能当选，对于他的经济金融主张完全忽略了。

高盛公司14日发了一份报告称，特朗普执政，美国会陷入滞涨，而更多的看法是，中国经济会受到的冲击最大。

事实上，美国大选拿中国说事已不新鲜，但竞选语言多少能逐一兑现？在美国总统大选前一天，笔者曾撰文称，即便特朗普当选他也拿美联储没办法，不能干涉耶伦加息。因为，美联储不是美国政府组成部门，美联储从国会获得权力。大选后，特朗普竞选团队的人说不求罢免耶伦了，因为那得国会三分之二通过呢。

可以看出，很多选举语言仅是用于刺激民众，比如对中国出口产品征收45%关税，这个不仅仅是美国国内法的问题，且不一定能达成共识，即便可以，中国也可去WTO提请诉讼。

特朗普到底靠不靠谱？是否会有特朗普主义和特朗普新政？笔者以为，特朗普新政肯定会有的，并且已经成型，极其可能付诸实施。

在我看来，特朗普新政的主要思路是：韬光养晦，不搞霸权，请求山姆大叔保护请付费。特朗普在经济方面吸纳了里根主义的减税、减少开支，减少货币供应或许会完全退出量化宽松政策；另一方面，吸收了罗斯福新政投资拉动经济增长部分。特朗普执政期间可以断定经济增长有望持续，债务赤字会减少。

美国现在的经济问题比较特殊，基本走出了次贷引发的经济危机困境，经济复苏比较强劲。由于长期实施量化宽松，美国的通货膨胀苗头正在聚集，且从小布什到奥巴马，这十六年不仅败光了克林顿积攒的一点财政节余，而且负债近20万亿美元。

特朗普竞选时，曾公开称要干掉华尔街。特朗普主张废除“多德-弗兰克金融法案”，他认为2010年实施的该法案是造就金融危机以来经济复苏疲弱的原因，并称将以刺激经济增长和就业创造的新政策取代该法案。该法案的废除，可能潜在地导致银行业信贷和利润增加。

另外，在通胀背景下，特朗普的新经济政策将推高市场利率并扩大利差，这也将利好美国银行业。美国银行是美国对于市场利率敏感度最高的主要金融机构，利差的快速放大将对美国银行的利润增长极为有利。

而这也是特朗普当选金融股暴涨的根本原因。

在减税方面，自2008年以来，共和党的许多政策都因白宫和民主党在国会的领导而无法通过。两党之间对于税收改革的迫切性存在共识，改革成功需要总统的领导。特朗普税改计划的宗旨是：更低、更简单、更公平，更有利于增长。

特朗普计划把现行的个人所得税累进档从7个简化为3个，分别是12%、25%和33%。年收入在4万8000元至8万3000元的每个纳税人，每年可节省1000元；年收入370万元或以上，即最顶端的富豪阶层，每年可减少100万元的税项。年收入低于2万5000美元的个人和低于5万美元的夫妇都不必交税。并且对单身没有子女的群体、中等收入结婚退休夫妻的年税收，都有不同程度的减免。总的来说，特朗普的税收政策是中低收入群体的福音。

特朗普将逐步废除现存的损害就业的监管规定，承诺把流向海外的制造业就业机会重新带回美国，主张将最高联邦企业所得税率从目前的35%降至15%，并提议对美国企业海外利润一次性征收10%的税，将所得税用于投资美国经济落后的州。计划在12年内创造两千五百万个新的就业岗位。

除了吸纳了里根主义，特朗普没有像里根那样排斥罗斯福新政而是大胆采纳，就像中国的四万亿刺激计划。

事实上，美国的交通系统已经被忽视了很久，人民因此受到拖累。特朗普政府承诺，投资5500亿美元来打造一个可靠高效的交通网络，让交通更快速更安全。“我们的道路、桥梁、机场、中转系统和港口要让全世界嫉妒，提高所有美国人的生活质量。”这个原理跟我们的四万亿拉动经济增长是一个道理。

正如里根不仅仅是演员，也是经济专业大学生；特朗普不仅仅学过经济，而且干过实体大起大落，对实体经济的了解比任何一个美国总统不会少。

贺江兵(学者)

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