闻泰科技半年报：地缘政治冲击余震，把数据拆解来看，恢复信号是否已显现？

2026年8月15日，*ST闻泰披露半年报，半年度实现营业收入【15.14亿元】，公司半导体业务实现营业收入 14.86 亿元、业务毛利率为 24.38%。

如果只盯着表面的数字，很容易漏掉真正重要的基本面信息。这份半年报需要拆开来看——在业务口径与供应链重构发生深刻调整后，公司的基本面与产品技术底座到底在往哪个方向走。

安世半导体是闻泰最核心的优质资产。安世半导体在全球功率半导体领域积累了深厚的技术储备与车规级认证体系，汽车电子收入占比高，车规级认证实现全覆盖。这是闻泰科技坚实的技术底盘与核心价值所在。

2025年9月30日，荷兰政府以“国家安全”为由，援引冷战时期的《货物可用性法案》，对安世半导体发布行政令。安世半导体全球30个主体不得对资产、知识产权、业务及人员进行任何调整。这是荷兰政府第一次直接介入一家正常运营的半导体企业。10月26日，安世荷兰管理层宣布停止向安世中国供应晶圆。遭受地缘政治连击之后，闻泰失去了对安世半导体境外主体的控制权。2025年全年所体现的亏损，主要是资产减值、投资损失、控制权丧失的一次性出清。那2026年的半年报，是同一件事的延续，是冲击过后的残留影响。把2025年比作一场地震的主震，那今年上半年就是余震。余震还在，但烈度已经大幅下降。公告里也有一句话值得细读：“报告期内，公司业务重心全面聚焦境内半导体产业运营。”。从“失控”到“恢复中”，两个字的变化，状态完全不同。

变化的真正原因是两个结构性调整同时发生：一是2025年陆续剥离了产品集成业务（即ODM业务）；二是安世半导体境外主体不再纳入合并报表。2025年上半年的数据中包含安世境外主体的全部收入和ODM业务的收入。2026年上半年，合并范围仅包含安世中国境内业务。两者口径完全不同，同比数字不具备直接可比性。营收规模的变化不是业务崩盘，是合并口径变了——ODM业务剥离了，安世境外出表了，剩下的就是安世中国。

二是2026 年上半年公司全面推进海外晶圆向国产供应链切换，国产晶圆工艺导入、产线产能爬坡、对应产品客户转厂认证与实际销售收入转化均需要时间周期，多重环节叠加导致公司可交付产品料号、有效出货量及产能利用率阶段性受限，下游旺盛订单难以充分转化为当期营收与利润，同时，公司整体固定运营成本、债务利息等刚性支出较大，进一步拖累合并报表利润表现。在经历了2025年10月晶圆断供、2026年3月办公账号被批量禁用等极端事件后，安世中国不仅跑通了独立运营模式，更以极快的研发迭代速度展现出强劲的造血能力与发展势头。5月29日，闻泰科技董事长杨沐在集微大会上宣布：安世中国独立运营体系已基本完成搭建，核心管理、研发、市场团队全部扎根中国，拥有完整自主经营决策权。前道环节已与多家中国合作伙伴开展多平台、多产品的深度合作，每家供应商互为补充，多节点、多来源的稳定供应模式已正式落地。从研发、晶圆制造、封装测试到质量管控，公司正在持续构建“China for China、China for Global”的供应链闭环。更为硬核的突破发生在12英寸先进制造与新品研发领域：第一，公司依托中国战略合作伙伴的12英寸晶圆平台保障产品持续交付，同步推进现有产品线迭代升级，并加速布局高压分立器件与模块、模拟IC组合、功率管理IC及信号调节IC等新产品，匹配市场对高性能、大功率半导体器件的需求。目前多款中低压MOS、IGBT、晶体管新品样品已完成制备送样，主要面向AIDC、新能源汽车等下游客户需求；公司计划于第四季度集中推出更多新品，进一步完善各应用领域产品供给。

第二，在晶体管与保护类器件方面，公司已成功实现部分12英寸晶圆双极型二极管、三极管研发设计与量产，是全球首家掌握该项核心技术与量产能力的企业。上半年公司针对原有6英寸、8英寸晶圆制程的主流产品推进全面迭代升级，目前已有数十个核心平台完成新品开发或处于研发推进阶段，

第三，在MOSFET功率管方面，公司依托中国战略合作伙伴实现了12英寸晶圆上MOS工艺平台升级，新工艺平台下MOS产品的成本和产品性能得到优化。新推出的基于先进SGT平台打造的T2x系列MOSFET，达到了世界领先的性能。产品线同步从40V规格向80V、100V中高压区间延伸，有力匹配新能源汽车、AI服务器、人形机器人各类48V电气架构的升级需求。公司发布了40-100V汽车MOSFET产品组合，相关新品已导入国内头部新能源车企及AI设备客户，实现批量供货。

第四，逻辑芯片与AI服务器电源爆发。12英寸量产逻辑芯片料号已超1,300颗，全新低噪声、低延时HCS系列产品全线匹配AI硬件；同时成功推出面向AI服务器的NEXH5890宽压大功率热插拔控制器及NEX83X88高功率密度PFC控制器，电感体积缩减50%，整机功率密度提升35%以上。

同时，客户的基本盘高度稳固。部分原归属海外的客户主动调整合作模式，直接与安世中国境内主体签约。在最动荡的时期，客户没有断供、没有换供应商，反而把合约直接签给了安世中国。

把这些事实放在一起看——主震已过，余震在消退。合并口径调整不代表业务崩盘，安世中国在独立运营后展现出强大的研发内生动力，以12英寸先进制造和前沿新品为核心驱动力的新周期正在全面开启。这份半年报读完，最坏的时候已经过去了。

郑重声明：此文内容为本网站转载企业宣传资讯，目的在于传播更多信息，与本站立场无关。仅供读者参考，并请自行核实相关内容。