绿联科技成本承压净利增速急跌转负自有产能仅占21%研发费率4.54%不及

华强北起家的数据线公司绿联科技也将冲击IPO。

最近几天，3C数码配件品牌深旅联科技股份有限公司提交招股说明书，申请在主板行业上市，拟募资15.04亿元，由华泰联合证券担任主承销商。

从卖数据线起步，踩准智能手机高速发展，目前，绿联科技年营收已突破30亿元，2019—2021年年均复合增长率29.80%，年净利润3亿元这也引起了高瓴资本等机构对于绿色联盟影响的关注

但是，在成本等压力下，报告期内，绿联科技业绩增速大幅放缓2021年净利润增速从35%大幅下滑至—0.37%，两年内毛利率下降超12个百分点

长江商报记者也注意到，绿联科技自身生产能力较弱公司75%以上的产品依赖外包生产，自有产量仅占21%

伴随着规模的扩大，采购和R&D成本的高企，市场环境的萎缩，绿色联盟的隐忧已经显现。

两年内毛利率下降超过12个百分点。

联恩科技成立于2012年，早年在华强北以一根数据线起家目前，公司主营业务为3C消费电子产品的研发，设计，生产和销售，主要涵盖传输，影音，充电，移动外设，存储五大系列，包括苹果公司的充电及配件相关产品

招股书显示，2019—2021年，绿联科技营业收入分别为20.45亿元，27.38亿元和34.46亿元，净利润分别为2.27亿元，3.06亿元和3.05亿元扣非后净利润分别为2.2亿元，2.87亿元，2.76亿元

相比之下，绿联科技的营收保持持续增长趋势，但在2020年和2021年，其营收同比增速从34%降至26%，净利润同比增速从35%大幅降至—0.37%。

长江商报记者注意到，绿联科技增收不增利的症结与成本有关。

由于业务主要依靠多家第三方线上平台，绿联科技每年要支付大量的平台服务费，包括销售佣金，服务费，仓储费等招股书显示，报告期内，绿联科技平台服务费分别为1.28亿元，1.91亿元和2.34亿元，占各期线上B2C收入的比例分别为8.85%，10.12%和11.01%

另一方面，从营收结构来看，传输产品和音视频产品是绿色联盟的营收支柱，近三年营收占比接近50%但最近几年来供应链危机加剧，芯片，电线等原材料成本不断上涨

在各种压力下，绿联科技的毛利率也开始下滑数据显示，2019—2021年，其综合毛利率分别为49.67%，38.01%和37.15%，短短两年下降超12个百分点

自身产能较弱，高度依赖外包。

在生产方式上，绿联科技采取的策略是对外生产为主，自主生产为辅2019年至2021年，公司外包产品占比超过75%换句话说，该公司的产品生产模式主要是代工报告期内，外包产品采购成本占主营业务成本的比例分别为74.91%，56.02%和58.22%

公开资料显示，2019年以来，绿联科技一直在尝试自建工厂，希望改变过度依赖上游供应商的局面但由于数码配件产品迭代周期快，技术生产力无法保证自身产能的质量和价格，自产比例呈下降趋势

招股书显示，2019年至2021年，其自身产量分别为1637.9万件，1678.43万件和2064.07万件，分别占总产量的24%，21%和21%。

报告期内，公司R&D投资分别为6，488.53万元，9，512.70万元和1.57亿元，占营业收入的比例分别为3.17%，3.47%和4.54%，总体呈上升趋势，但R&D费用率仍低于行业平均水平5.59%，5.27%和5.06%。

截至招股说明书签署日，绿联科技及其子公司拥有国内专利698项，海外专利506项但值得注意的是，在专利总数中，发明专利只有11项，占比不足1%

根据智慧芽的数据，绿联科技拥有693项专利申请信息，其中外观专利516项，发明专利仅30项这也意味着绿联技术的技术门槛相对较低该公司表示，未来将增加R&D投资，提高产品质量和品牌影响力

值得注意的是，与大多数局限于本土市场的中国消费电子品牌不同，绿联科技堪称国际品牌招股书显示，2019年至2021年，绿联主营业务海外销售额占比分别为43.49%，47.38%和46.09%，贡献了几乎一半的营收

虽然绿联科技在海外市场蒸蒸日上但伴随着疫情和海外市场的变化，公司的经营模式也存在一定的风险

此外，物流成本的上升也在一定程度上侵蚀了利润空间2019—2021年，绿盟物流成本分别为3.06亿元，3.95亿元和4.36亿元，占主营业务成本的20%左右

对于上述问题，绿联科技也计划通过IPO募集资金进行改进升级本次IPO，绿联科技拟将募集资金中的5.5亿元用于产品研发及产业化项目，1.1亿元用于智能仓储物流项目，3.92亿元用于总部运营中心及品牌建设项目，4.5亿元用于补充流动资金

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