【今日大盘】三季度经济数据未消经济下行压力

市场结论

三季度经济数据总体符合预期，预计全年保增长目标基本能实现，但这仍需稳增长政策的持续发力。A股行情走势上，整体看依然是让人提不起精神的睡觉行情，市场人气低迷仍是阻碍行情发展的重要因素，存量博弈的箱体震荡格局一时仍难打破，这依然需要我们增加波段操作的频率予以应对。

宏观分析及市场重要信息

昨天国家统计局公布了2016年3季度的经济数据。其中，三季度GDP增长6.7%，与上半年持平。1-9月工业增加值增长6%，其中9月增长6.1%，预期6.3%，前值6.3%。1-9月固定资产投资增长8.2%，预期8.2%；其中9月增长9%，前值8.2%；1-9月民间投资增长2.5%，其中9月增长4.5%，前值2.3%。1-9月社会消费品零售总额增长10.4%，其中9月增长10.7%，预期10.5%，前值10.6%。从前三季度的经济整体运行来看，房地产对经济增长的贡献率为8%，消费对经济增长的贡献率同比上升13.3%至71%，资本形成的贡献率是36.8%，略有下降，净出口贡献率是-7.8%。消费贡献率继续提升，意味着需求结构在向好的方向发展，但未来增速依然面临考验，如购置税减免政策退出后，汽车消费或面临下滑风险、而前期领涨的建筑装潢、家具已现回落、楼市调控或令地产相关消费雪上加霜等。房地产贡献率未来也面临下行压力，调控趋严导致销售降温及开发商拿地更为谨慎，会使得地产投资下行压力加大。在此背景下，虽四季度实现全年保增长的目标基本能实现，但依然需要稳增长政策的持续支持。其中，基建投资增长和PPP的继续发力应还是未来的政策重点。近期，发改委密集批复轨道交通项目、财政部公布第三批PPP示范项目，项目总体规模远超前两批，计划总投资金额1.17万亿元，比第二批示范项目增加了77%、发改委投资司和全国工商联经济部还共同召开2016民营企业PPP投资项目推介会，向民营企业推介了668个、总投资约1.14万亿元的传统基础设施领域PPP项目等，也都是稳增长持续发力的表现。在此政策背景下，今年经济运行无忧，这也会为股市提供较好的宏观政策环境和炒作主题。

A股行情走势上，整体看依然是让人提不起精神的睡觉行情，市场人气低迷仍是阻碍行情发展的重要因素，存量博弈的箱体震荡格局一时仍难打破，这依然需要我们增加波段操作的频率予以应对。

投资分析师 赵程华

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