美联储加息预期越来越大 哪里的股市值得投资？

本文来自微信公众号：菜鸟理财

上周市场基本符合预期，市场在冲击3150位置受阻，市场在3100-3150维持弱势震荡。

目前市场再次运行到关键位置，后市走势如何？在市场上方压力重重之下能否突破向上？

菜导以下将结合周末的消息面逐一做重点解读。

中央政治局会议对于经济研判的要点

从中央政治局的会议上，主要有两点值得我们重点关注。

一方面是警惕当前中国经济的五大新矛盾：

即是仅靠基建能否支撑明年经济增长、万亿新增贷款与去杠杆、资产价格与汇率走势、生产品价格、房价上涨与通胀预期、大宗商品价格攀升与去产能等五大矛盾。

另一方面是货币政策重心由“稳增长”转向“抑制泡沫”。

对此，菜导观点如下：

1、对于中国经济的五大新矛盾，其核心聚焦在以下三个方面：

（1）房地产

房地产是今年经济增长的重要贡献点，其关联的消费和投资对于前三季度GDP贡献达8%。

一旦调控政策及相关的政策约束影响，万亿新增贷款的风险以及仅靠基建能否支撑明年经济增长就存在较大的不确定性。

因此，房地产因为其资产泡沫的风险需要调控，但同时更需要合理的引导。

（2）资产泡沫

12月份概率较大的美国加息以及国内较高的资产价格，使得人民币兑美元汇率承压，人民币贬值预期仍然较大。

注重防范资产泡沫，进行资本市场各个层面的去杠杆，降低市场风险，是稳定金融市场以及人民币汇率的当务之急，也是从去年开始中央一直强调的去杠杆，强监管的核心。

（3）供给与需求

在供给侧改革推动下，部分落后的周期性行业基本面有所好转，尤其是煤炭钢铁价格等，都出现了较大幅度的反弹。

但在反弹的同时，同样面临价格上涨过快，供给不足，这将对未来的去产能、去库存政策形成制约。

而且对于上游企业来说，成本压力加大，企业盈利改善也遭到冲击，这也是难点。

而这其中，更核心的还是在于经济结构以及生产全要素方面的提升，而这个过程需要较长的时间，远不是一朝一夕的需求供给调整就可以实现全面的供给侧改革的目标。

因此，需要松紧结合，在经济增长大背景下适时进行结构的调整。

2、对于货币政策转向问题，货币政策重心开始由稳增长转向抑制资产价格泡沫。

原因是“资产荒”导致金融风险加大、房价过快上涨、大宗商品价格显著回升，企业利润增速大幅改善、物价指数有所回升等。

从货币政策角度讲，疏通传导机制、减轻经济下行压力的任务不再是重中之重。

经济的最大问题已经变成前期过度投放货币导致的资产价格泡沫风险，货币政策的重心切换至抑制资产价格泡沫自然而然。

同时，货币政策的转向将在一定程度上影响股市的流动性，短期将会对市场造成一定的冲击。

房地产税改革预期提升

根据国土资源部党组决策部署和国家土地总督察指示，国家土地总督察办公室近日发出通知。

即日起开展推动地方不动产统一登记制度落地实施情况督察。

这项制度落地开始抢时间，预示着完善和重构房地产税的主要障碍将被清除，房产税制的改革也将一触即发。

对此，菜导观点如下：

1、从近期房地产连续出台的调控政策、银行理财资金禁止进入楼市，以及房产税的推出预期看，房价的调控将从流动性及价格两方面进行调控。

而且从目前看，大概率流动性受限，然后房价处于高位震荡略跌的状态，在这种的状态中，逐步实现楼市的去杠杆。

2、从房产税出台看，市场或会根据税制的力度在一定的时间出现抛售的状况。

一线楼市因为刚需的问题出现大幅调整概率不大，二三线城市投资性房产的大幅回落或将带来某段时间的房价急跌态势。

同时，投资性的需求有望减弱，市场有望出现其他增量资金，股市或因此有望得到部分投机性资金的青睐，对于资本市场来说无疑是一个潜在的利好。

美国加息概率升破70%

本周五稍早公布的美国三季度GDP初值年化环比增长2.9%，是二季度增速的两倍多，创2014年第三季度以来最高单季增速。

美国经济数据的走强，使得市场对于美国经济复苏的信心大增，市场对于美国加息的预期再度升温。

目前加息概率已经超过70%。对于美国加息，菜导观点如下：

1、12月份的美国加息对于全球资本市场的冲击仍然不小，仍应控制风险。

尤其是美股带动的连锁效应以及新兴市场资金套利对于资本市场多品种的影响。

2、12月份的美国加息大概率是最后一次加息。

一方面尽管经济数据出现回暖，但是美国的失业率仍然呈现不稳定的态势，经济复苏的力度可能不及预期。

尤其是从企业盈利的角度看，今年加息之后并未看到明显的效果，反而企业盈利有所降低。

因此，2017年再大幅加息的概率不大，经历这次加息之后市场或有望迎来阶段性的低点入场机会，值得关注。

技术论市

上周一市场大阳线一举突破3100点，挑战3140位置，可惜未果之后连续调整4天。

从三大指数看，目前上证指数略微强于中小板和创业板指数，从各大指标及趋势看。

上证指数方面，目前60分钟的顶背离结构暂时未完全消化完，市场仍大概率要向下寻找支撑。

目前短期看3080一线支撑，强支撑一线是3050位置。

中小板指数方面，60分钟的顶背离结构同样未调整完毕，6890一线下周回试概率大，之后缺口附近位置的6810一线也可能承压。

创业板指数方面，三大指数之中走得最差，60分钟的顶背离结构大概率要下探回试下方缺口。

在跌破多条均线之后，市场大概率继续下探，关注2100点平台支撑。

总体来说，从中央政治局的会议精神看，目前经济形势仍不容乐观。

从货币政策转向看，无论是楼市还是资本市场，防范资产泡沫以及降低风险仍是目前的第一要务。

因此，短期内的市场风险偏好难以得到有效的提升，企业盈利尽管有所改善。

但是面对两难的格局，未来的预期仍然不容乐观。

总体而言，市场目前仍缺乏足够强的催化剂推动，场外的观望资金仍等待市场砸出估值修复空间或者增量资金带动市场赚钱效应来推动。

因此，目前行情仍是以区间震荡以及偏弱势的结构性个股行情为主。

国外方面，美国12月份加息的预期概率已经超过70%，全球资本市场对其的敏感度仍然较高。

这也是目前市场一大不确定性因素，美股高位的回调将多少影响香港市场，进而减弱深港通带来的风险偏好提升。

这个不确定因素将成为制约港股以及影响A股四季度行情的关键。

从港股走势看，近期的调整也在一定程度上预期了这种态势，一旦真正加息，或许港股有更大的调整空间。

但调整之后，或许从估值以及技术上的支撑上来说，港股将成为全球为数不多的极具投资价值的配置标的。

加之深港通推动之后，在这样的估值优势之下，增量资金有望进场，因此，对于港股仍然是谨慎偏乐观的观点。

整体来看，目前上证仍处于大箱体震荡之中，下方3050一线支撑力度以及上方3150一线压力仍较大。

本周市场或呈现探底回升走势，待这波60分钟顶背离结构走完之后等待市场企稳之后再行介入，市场或有弱反弹，继续维持谨慎观望观点。

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