转板机制短期难落地 三板企业仍需IPO完成上市

截至目前，新三板已有262家挂牌企业拟通过IPO转板

“新三板转板机制短期内难以落地，从长期来看，完成《证券法》修订以后或可能研究推出转板机制，目前新三板企业仍需走IPO路径完成上市。”一位来自券商的新三板研究人士在接受《证券日报》记者采访时预判。

截至目前，来自证监会层面的回应是在今年4月初，证监会新闻发言人当时表示“目前新三板企业转板到沪深交易所的方案仍在研究中”。在此之前，来自证监会以及全国股转系统层面的相关文件一直在强调新三板市场的独立性。

虽然转板概念提出已经超过两年时间并且未现定论，但伴随着新三板快速扩容，市场因为转板预期在新三板形成转板概念股。尤其今年第四季度以来，国务院相关文件提及“研究新三板转板相关制度”，转板概念股一时间成为新三板市场的一大投资主题。

有专业人士表示，尽管市场对转板给予了很高期望，但从目前市场环境和注册制推进情况以及监管安排思路来看，直接转板制度的真正落地实际上存在诸多障碍。

在日前举行的“2016中国新三板发展论坛(秋季峰会)”上，中央财经大学证券期货研究所所长贺强认为，建设多层次资本市场，不仅仅是建设场内市场的多层次，更重要的是建立场内市场和场外市场的多层次，特别是场外市场要多层次，可考虑发展区域性股权交易（俗称“四板”市场）以及券商柜台交易市场，此外还应该建立场内市场和场外市场的联动机制，确保能够顺利转板和降板。

在同一场合，另有券商人士则认为，从短期来看，新三板转板制度推出可能性较小，从长期来看，是可以预期的，但需要完成《证券法》修改。

上述专业人士同时认为，现阶段新三板企业转板还是不得不按照停牌重新排队申请IPO的流程进行，在证监会控制IPO发行节奏的背景下，新三板企业能够通过IPO转板的比例也不会很高。

今年6月27日，新三板分层制度正式实施。制度实施后，多家企业拟通过IPO转板。分析人士认为，新三板挂牌企业选择转战IPO或由于实行分层制度后，创新层公司需履行更多信息披露义务，并且一些财务标准上的要求接近IPO，相比之下，新三板的流动性与企业估值均低于主板，因此，部分创新层优质企业选择转战IPO。

据联讯证券统计，截至目前，新三板已有262家挂牌企业拟通过IPO转板，占挂牌企业总数的2.8%。其中有64家企业已经向证监会申报了IPO上市材料并获受理，1家企业已经过会待发。

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