刘世锦：中国经济已经离底部很近了

在北京国际金融博览会组委会主办的“2016中国金融年度论坛”上，中国发展研究基金会副理事长刘世锦表示，中国经济经过30多年高速增长，过去6年一直呈下降态势，到目前还有下行压力，这是中国的结构性变化，即由10%左右的高速增长转向中速增长。从这个观点来看，过去6年实际上就是由10%左右的高速增长的供求平衡点转向中速增长的平衡点。到目前，中速增长的平衡点还没有找到，或者说底部还没找到。中国经济已经离底部很近了。但接近底部和实现触底还是两回事，触底很可能是一个相当复杂的过程，需要多次验证。

中国经济经过30多年高速增长，过去6年一直呈下降态势，到目前还有下行压力，对这个过程怎么看？对这个问题，我们一直坚持这样一种观点：这是中国的结构性变化，即由10%左右的高速增长转向中速增长。从这个观点来看，过去6年实际上就是由10%左右的高速增长的供求平衡点转向中速增长的平衡点。到目前，中速增长的平衡点还没有找到，或者说底部还没找到。

我的基本判断是，中国经济经过6年多的回调后，现在已非常接近底部。

从需求侧来看，中国经济过去的高速增长主要依赖高投资，而高投资主要依赖三大需求：基础设施、房地产和出口。高投资要触底，这三大需求也要触底。我有一个通俗的说法，叫三只靴子要落地。房地产前段时间出现了比较快的增长，甚至部分地区出现了泡沫，但是，中国房地产投资的历史峰值已经出现了，房地产投资在以后的几个月会逐步转到低处甚至是负数增长。现在看来这三只靴子基本上已经落地，或者接近落地。

从供给侧来看，去产能取得了一定的进展，特别是在调整预期方面产生了一些效果，主要反映在两个指标的变化上。今年9月份，工业品出厂价格也就是PPI经过50多个月以后由负转正，与此同时，曾经1年多负增长的工业企业盈利转为正增长，而且最近大多数的行业盈利状况是不错的，这就是供给侧触底显著的标志。

总的来讲，我认为中国经济已经离底部很近了。但接近底部和实现触底还是两回事，触底很可能是一个相当复杂的过程，需要多次验证。

有人认为，一旦经济触底会不会出现反弹？即所谓的“U”型、“V”型反弹。我的判断是，以后7%以上增速都很难达到，我们要放弃这种幻想。中国经济增长最理想的情况是通过一两年的时间，最终成功触底。触底的过程就是过去讲的“L”型，先开始下行，触底就是拐这个弯，然后逐步走出来，最终形成中速增长的平台，再加上若干个小的“W”型。现在看来，今后一两年触底的概率还是比较高的。

当然，这个触底的过程也是经济最不稳定，人们看法情绪分歧最大的时期，一些因素会给触底带来冲击，有几个因素需要特别关注。

一是房地产泡沫。可以说，部分城市已经出现了泡沫，一旦泡沫破裂，所带来的金融风险、财政压力，以及对收入分配的影响，都会对经济触底转型带来非常大的冲击。二是出现一些新的风险。有些地方为了稳增长，还在搞一些新的投资项目，而这些项目有些已经产能过剩，实际上构成了新风险。三是国际经济形势的变化。前段时间的英国脱欧，还有美国总统大选、美联储的货币政策等都对全球经济有重要影响，这些对我国经济是不是带来冲击，还要特别关注。

如果这个中速增长平台最终形成，经济能够平稳触底，根据国际经验以及现在中国经济发展的各种因素，这个平台持续五年、十年，甚至更长一段时间是有可能的。

这个中速增长平台的“中速”是多少？我们将来很可能更多地要考虑一种状态。经济增速本身是个结果，关键看经济是不是稳住了，是不是真正有质量、有效率、可持续。比如，就业是好的，财政收入是好的，风险控制住了，居民收入增长了，资源环境可持续，最终对应的速度是多少就是多少。我们下一步要转变观念，对经济增速问题，首先要追求一种好的经济增长的状态，增速只是一个结果性指标，或者说是预测性指标。

最后，对中国经济“L”型增长，有人认为意味着中国经济将长期低迷，缺乏信心。到底应如何看待这个“L”型呢？

第一，它符合规律。进入“L”型不是坏事，经济能够稳住已经很不容易，它是符合规律的，一些东亚发达经济体，经过二三十年的经济高速增长以后都进入“L”型，下台阶。

第二，在下台阶这个过程中，我们才能实现优胜劣汰，转型升级。在日子好过的时候，没有地方有动力进行转型升级、淘汰落后产能。

第三，我们现在寻找经济增长新动力、新动能，搞创新。经济形势好的时候，没有人愿意去做，现在很多新政策逼着创新。

第四，改革。中央提出了很多改革部署，但是现在落实不下去，很多地方只有到最后日子过不下去了才会改革。山穷水尽疑无路，才会去找那个柳暗花明。

中速增长是一种状态，只要在这个点上将经济稳住，且具有可持续性，能够真正地追求质量和效益，中国经济发展前景还是很好的。实现2020年全面建成小康社会的目标和更长远的目标，就会有一个好的基础。

来源：经济参考报

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