空调行业淡季不淡高增长或延续 厂商酝酿涨价

尽管天气转冷，但空调行业"淡季不淡"，10月产量和销量均实现大幅增长，远超市场预期。部分机构预计，考虑到低基数以及未来渠道的补库存等因素影响，高增长或延续至2017年三季度。

销量大幅反弹

产业在线数据显示，10月份，空调行业销量大幅反弹，实现产量831万台，同比增长59.4%；销量719万台，同比增长38.9%。其中，国内市场产销暴涨，同比增长均接近六成，内销同比增长59.0%。1-10月，空调行业累积产量9305万台，同比增长2.3%；销量9213万台，同比下滑2.9%。

夏季是空调销售的传统旺季，进入10月后气温降低，但空调销量反而逆势上扬。分析人士认为，需求叠加库存周期，在一定程度上带旺了空调内销的行情。国庆期间，销售终端出货量较大，经销商补货积极性提高。紧接着的"双十一"，经销商一方面补货，另一方面备货，造就内销出货的大幅增长。近期家电行业的涨价，也促使经销商积极囤货。从厂商方面看，临近年底，各企业为赶在年底前完成年度销售任务，也会提前向渠道压货。

根据长江证券(12.120, 0.13, 1.08%)的测算，进入新冷年（2016年8月到2017年7月），渠道库存消化殆尽，空调内销增速环比或持续回升，高增长或延续至2017年三季度。

出口方面，行业数据显示，2016冷年（2015年8月到2016年7月）至今，空调行业对欧出口实现连续15个月增长。不过，有14个月空调出口均价下滑，且下滑幅度较大。

厂商酝酿涨价

近期上游原材料涨价的压力不断向下传导，家电厂商已"蠢蠢欲动"。有厂商代表此前表示，空调企业的压力不是出货，而在于原材料价格的上涨，已有公司提出产品涨价。

中怡康数据显示，10月空调行业整体均价同比上涨6.2%，而格力空调均价上涨6.5%。根据产业在线数据，格力空调10月产量370万台，同比增长76.2%，销量为329万台，同比增长58.2%。其中，出口49万台，同比增长28.9%；内销280万台，同比增长64.7%。

业内人士表示，在基本面好转的情况下，从估值、现金资产、股权结构等方面分析，格力电器(26.380, 0.83, 3.25%)属于优质标的。公开资料显示，格力的股权结构中，大股东格力集团持股仅为18.22%，二股东京海担保投资持股8.91%，持股比例分散。

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