房地产行业周报20161113

1、本周观点：本周重点成交环同比分别下降15%和12%，延续下行趋势。继公司债及再融资收紧后，据上证报报道银监会下发通知拟对房价上涨过快的16个热点城市银行业金融机构进行专项检查，房企资金端调控持续加码。由于2015-2016年持续销售大年，短期房企负债资金覆盖率高，净负债率处于历史低位，资金压力仍相对较小，但若政策持续行业整体资金链压力将逐步显现。政策趋紧及基本面下行背景下，板块难有整体性机会。建议关注：1）临近年末，年底举牌行情无法证伪的背景下，投资者可适度布局高股息率低PB的险资概念股京投、首开、金融街、金地等个股；2）考虑恒大入主深深房，可关注地产壳公司尤其是国企壳公司主题性机会，相关标的如沙河、深深房、大龙、粤宏远、京能置业等；3）定增或员工持股倒挂的优质白马新湖中宝、中洲；4）资源型个股招商、城建、福星及具备安全边际且业绩爆发的转型股宋都、广宇、世联等。

2、本周成交：成交整体环同比下降。本周重点城市成交47641套，环比降15%，同比降12%，其中一线城市环比降10%，二线城市环比降15%，三线城市环比降21%，低于2016年周均值19.2个百分点，2016年日均成交环比2015年升20.7%。推盘量下降，去化率环比上行。上周（10.31-11.06）重点城市新开盘26个项目，推出房源5006套，环比降64.5%，低于2016年均值37.05个百分点。开盘价格平均涨5.64%，涨幅环比降0.44个百分点，平均去化率78%，环比升4个百分点。一手商品房11月日均成交：环比与同比均下降。截止11月12日，11月重点城市日均成交套数环比降14%，同比降11%。其中一线城市环比降24%（同比降33%），二线城市环比降10%（同比降3%），三线城市环比降23%（同比降26%）。19城二手房挂牌套数环比降21.7%。11月12日19城市二手房挂牌套数24.5万套，周环比下降21.7%，其中深圳升11.6%，北京升11.5%，沪降48.8%，广州升56.7%，南京升4.34%，杭州升3.7%。。

3、本周动态：事项：据上证报报道，为落实房地产调控工作，合理控制业务增速，有效缓释行业集中度偏高的风险，近期银监会下发通知拟对房价上涨过快的16个热点城市银行业金融机构进行专项检查。平安观点：资金端调控持续发力。继国庆21城出台限购限贷等调控政策后，此次银监会要求16个房价过快上涨城市银行进一步自查房地产相关业务，资金端调控持续收紧。具体政策包括是否严格审查了房地产开发企业各项资质；房地产项目是否符合最低资本金比例要求等，预计短期内有关房地产信贷业务方面导向将日趋谨慎。短期房企资金状况依旧良好，中长期影响看政策持续性。近期房企公司债、再融资等资金渠道明显趋近、叠加银行端信贷收紧及销售端回落，若政策持续中长期将对行业整体资金链产生压力。短期来看，由于2015-2016年持续销售大年，短期房企负债资金覆盖率高，净负债率处于历史低位，资金压力仍相对较小。

平安证券综合研究所

杨侃 YANGKAN034@PINGAN.COM.CN

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