季节性因素消退后人民币有望阶段性企稳

昨日，人民币对美元汇率中间价结束了连续3日下调的行情，上行近200个基点。受美联储加息影响，包括人民币在内的新兴市场货币近期普遍下行，但与其他新兴市场货币相比，人民币下行幅度相对较小。

市场人士分析认为，春节等季节性因素及2017年新的购汇额度生效，也可能对人民币走势、跨境资金流动构成压力。但季节性因素消退后，资本流动和人民币汇率仍有望阶段性企稳。

中间价结束三日下调行情

在上周五跌至8年半来的低点6.9508之后，人民币对美元汇率中间价昨日再度上行。昨日，人民币对美元汇率中间价报于6.9312，较上一个交易日上行196个基点。这也意味着，人民币对美元汇率中间价结束了此前连续3日下调的行情。

受人民币对美元汇率中间价上行的刺激，在岸人民币对美元昨日开盘涨逾110点，报于6.9398，收复了6.94关口。离岸人民币对美元汇率昨日开盘时仍在6.95附近震荡，但午盘后，收复6.94关口。

上周受美联储加息影响，美元开始上行。同时，新兴市场货币普遍出现下跌行情。上周五，人民币对美元汇率中间价亦跌至8年半来的新低，但与同期其他新兴市场货币相比，人民币下行幅度相对较少。

有外汇交易员分析表示，本轮人民币下行，核心在于美元上行速度较快。11月美国总统大选结果出炉以来，美元指数累计上行6%，同期人民币对美元汇率下行不到3%。

上述外汇交易员进一步表示，人民币对美元汇率先后突破6.8、6.9等心理关口，使得市场对于人民币下行预期增强。而且，临近年底，个人购汇额度集中释放。这些因素导致市场主体购汇意愿较强，结汇持续低迷。

从美元走势的角度来看，富拓外汇中国分析师钟越认为，目前尚难以评估特朗普政策的施展前景，以及其对美国乃至全球经济的影响，因此难以判断该因素是否将进一步推升美国资产。

人民币汇率有望阶段性企稳

在上述市场预期影响下，近期跨境资金流动压力加大。国家外汇管理局12月16日公布的数据显示，11月银行代客结售汇逆差1861亿元人民币，相比10月的逆差685亿元大幅扩大，创今年3月以来最大。11月末外汇占款环比减少3827亿元，创今年1月来最大降幅，连续第13个月下滑。

业内人士分析表示，好消息则在于，近期国内外汇贷款集中偿还压力明显减弱，加上境外机构继续增持境内债券等积极因素，使得跨境资金流动并未出现明显恶化。

另外，中国货币网昨日公布的数据显示，截至12月16日的CFETS人民币汇率指数、BIS货币篮子人民币汇率指数、SDR货币篮子人民币汇率指数等三大汇率指数，按周均微幅上涨。

三菱东京日联银行（中国）首席分析师李刘阳认为，美元加息后，人民币对美元汇率实质性突破6.9关口，但鉴于上周四人民币对美元汇率中间价强于市场模型预测，加上在岸人民币受到支撑，监管层抑制汇率快速贬值的意图明显，预计年内人民币对美元汇率难以跌破7关口。

交通银行首席经济学家连平预计，美国新当选总统将于1月底上任，也可能刺激美元阶段性走强，短期内人民币下行压力及预期恐难以消退。此外，中国春节等季节性因素及2017年新的购汇额度生效，也可能对资本流动构成压力，但季节性因素消退后，资本流动和人民币汇率有望阶段性企稳。

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