原材料价格将下跌 沪钢成本和需求利好消退

从成本和供需角度看，未来1—2个月钢材价格有回落要求。

原材料价格将下跌

如果说四季度钢材价格上涨很大程度上是成本推升的话，那么成本回落也将带动钢材向下。

首先，煤焦供应面利多逐渐消退。9月8日，国家发改委将第一批74座先进产能矿井全年工作日由276天调回至330天；9月29日，国家发改委进一步增加三类主体产能投放，包括煤协评定的先进产能、2015年一级安全质量标准化煤矿和各地向煤协申报的高效煤矿；11月1日，有关部门联合下发有序增加煤炭产能释放、确保今冬明春煤炭稳定供应的通知，对于供需上仍有缺口且市场难以有效满足的，各产煤省（区、市）可根据本地区煤炭供需实际情况，制定相关方案，适当扩大增加释放产能的煤矿范围；11月16日，国家发改委称，所有具备安全生产条件的合法合规煤矿，在采暖季结束前都可按330个工作日组织生产，相当于将煤炭产能释放至37.7亿吨。至此，276工作日名存实亡，焦煤供应量政策限制取消，矿井开始投入增加焦煤供应。根据我们测算，经过3—4个月，也就是到12月左右，焦煤供应使得供需缺口能够下降至50万吨之内，经过6个月焦煤能够实现满产。供应因素变化利空焦煤。

其次，钢厂增加检修和减产力度，对煤焦、铁矿石需求减弱，利空煤焦和铁矿石。之前主要是以北方钢厂减产为主，南方钢厂并没有减产。目前南北方钢厂高炉开工率均将维持现状，这会导致煤焦、铁矿石生产需求没有新增。

最后，受需求疲软和供应释放影响，焦煤、焦炭库存都有不同程度累积。同时，运输需求下降，运价下降。焦炭上涨动力不足甚至开始小幅下跌，铁矿石替代焦炭需求逐渐减弱。最近铁矿石在钢厂可用天数已经增加至28天，阶段性补库结束，对价格推涨作用减弱。

供需面整体偏空

从需求看，目前建筑钢材处于季节性需求淡季。虽然板材需求受汽车和家电拉动还有上冲惯性，对整体钢材需求有托底作用，但汽车和家电销售旺盛持续时间不会很长，需求走弱是大概率事件。从供应看，最近中频炉检查也影响阶段性产量，但影响时间和幅度有限，因为中频炉是表外钢坯和钢材，表内钢坯相对而言仍是过剩的。因此，即使中频炉阶段性停产，表内钢坯也能满足需求。综合来看，建筑钢材产量变化不大，供应影响偏中性。整体供需对钢材价格偏空的影响更大一些。

所以，无论从成本还是从钢材自身供需看，价格都有回落要求。

（作者单位：中信期货）

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