【中信新三板】电话会议纪要—工业级无人机行业观点分享

事项

我们于2017年1月6日外发了研究报告《工业级无人机行业深度研究报告—百花齐放才是春》，并组织了两场电话会议，分别邀请易瓦特董事长赵国成/董秘别军峰、观典防务副总兼董秘李振冰进行了交流。现整理会议纪要以供投资者参考。

1.会议内容

1.1

中信证券观点

《工业级无人机行业深度研究报告—百花齐放才是春》

（发布时间：2017年1月6日）

产业链：硬件先行，服务后发。无人机分工业级和消费级两类，客户群是个人用户（toC）/企业和政府部门（toB&G）。工业级无人机产业链包括：（1）硬件制造：包括零部件、周边设备及整机制造，预计2020年国内工业无人机硬件市场规模130亿元，16-20年CAGR70%。（2）服务：商业模式未成型，包括飞行服务（应用/租赁/维修/金融服务）和培训服务（驾驶员培训/专业应用培训），未来市场规模260-400亿元；飞行服务仍以配套服务为主；培训市场爆发式增长，截至2016H1，持证飞手5047人，比上年全年+135.6%，仅占从业者的10%。

行业需求：多点开花，方兴未艾。2016Q1-Q3无人机招标公告量季度增速88%，需求高增长。市场空间：农业植保>警用安防>电力巡检，成熟度：电力巡检>警用安防>农业植保。农业植保：截至2016年6月，国内植保机超5000架（2015年底2324架），无人机植保渗透率不足1%（日本50%）,到30%时，年整机市场60-90亿元，服务市场180亿元；电力巡检：国网2015年采购300架巡线机（+488%），未来整机市场10-20亿元；警用安防：截至2015年11月配备近300架（+4倍），未来整机市场26-104亿。

竞争格局：百家争鸣，跑马圈地。国内200家以上的企业布局工业级市场，重点领域是农业植保、电力巡检和警用安防等。主流企业存续期6-8年，市场较分散，绝大多数企业收入规模<5000万，个别企业已成长为细分领域领跑者（易瓦特、观典防务等），且行业拓展有加速趋势。新三板挂牌/待挂牌工业无人机企业超8家，2015年收入平均增速80%，营业利润分化大（两家亏损），整机业务毛利率40%以上，服务毛利率约70%。

发展趋势：品牌重要性凸显，服务市场打开。（1）跨行业拓展加速：巡检/警用/航测等细分领域边界被打破，跑马圈地模式开启，B端客户采购方式以招标为主，品牌的重要性凸显；（2）先发优势将是重要壁垒：先行进入的企业在技术、经验、客户粘性等方面具备优势，随着壁垒的建立，品牌影响力将助力拥有出色技术积淀和应用经验的厂商高速成长；

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