中国去年11月减持美债创近5年最大降幅

由于11月中国减持美债创近5年最大降幅，作为央行外汇储备接近三分之一的重要资产——美国国债，吸引了市场高度关注。

美国财政部本周三在华盛顿公布的月度报告显示，中国在11月份持有1.05万亿美元的美国政府债券，比此前一个月减少664亿美元，创下2011年12月以来最大单月降幅。

报告显示，外资持有美国国债总额为5.94万亿美元，相比此前一个月减少961亿美元。这是2014年以来最低水平。

卖美债正常

中国为何抛美国国债？

市场普遍认为，去年三季度以来，由于人民币对美元继续大幅贬值，国内企业部门和个人购汇需求增加，为了满足购汇需求，涉及到一些美国国债的变现。

“央行在外汇市场上提供的外汇，一定要从外汇储备池子里拿钱，拿钱则会使池子的水降低。”中国金融期货交易所研究院首席经济学家赵庆明对第一财经记者表示。

民生银行首席研究员温彬称，由央行持有外汇资产转向居民企业部门持有，是藏汇于民的置换。企业和居民拿到外汇有自己的投资需求和安排，不一定重新投回美国国债。

知名外汇专家韩会师对第一财经记者表示，将美国国债卖出属于正常现象。不卖美国国债没有现金，没有现金则无法满足结售汇逆差产生的净购汇需求。

虽然卖美国国债会影响我国外汇储备存量，但韩会师认为，保外储也需要满足企业和个人的正常购汇需求，当初积累外储的目的是应对今后资本流出压力较大的情况出现。外汇储备存在的目的是为了满足对外投资和贸易需求，包括人们正常的资产配置需求。

实际上，官方对于外汇储备下降的原因已经明确央行在外汇市场的操作。2016年12月，中国央行公布的最新外汇储备规模数据显示，我国外汇储备规模较11月底下降410.81亿美元，全年下降3198.44亿美元。

国家外汇局相关负责人在答记者问中明确指出，从影响外汇储备规模变动的因素看，第一条便是“央行在外汇市场的操作”。

赶在美联储加息前卖出

不难看出，中国大幅减持美国国债正直12月16日美联储加息前一个月。美联储加息后，美国国债价格走低，但收益率将走高。抛美债岂不等同于亏钱?

实际并非如此。放眼全球，抛美债并非中国一家。数据显示，日本对美债的持有量连续第4个月下降，减少233亿美元至1.11万亿美元。温彬称，中国去年11月大幅抛美国国债的第二个原因可能与美国债券收益率有关。

温彬表示，加息后美国国债收益率提高但债券价格下降。债券投资分两类账户，一类是持有到期，例如美国国债收益率1.8%，买一年持有到期。债券价格涨跌与投资者没有关系，只是持有到期拿固定收益。

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