“钢铁期货F4”聚齐，全球首个不锈钢期货挂牌交易

继螺纹钢、线材和热轧卷板三个钢材期货品种之后，9月25日，不锈钢期货在上海期货交易所（下称“上期所”）正式挂牌交易。这是全球首个不锈钢期货，也标志着我国钢铁工业在市场化进程中又迈出了重要一步。

上午9:00，不锈钢期货（SS）品种开盘交易。第一财经记者获悉，首批参与集合竞价的会员和客户分别为114家、632个，首批成交1009手（单边）；参与集合竞价达成首批成交的一般单位客户共8个。

多方业内人士认为，不锈钢期货的推出，有助于形成透明、公开、公平的定价机制，发挥市场在资源配置中的决定性作用，有利于国内外广大不锈钢生产、消费和流通企业运用期货工具管理价格风险。

上期所党委书记、理事长 姜 岩表示，将加大力度推进品种创新，持续推进低硫燃料油、氧化铝、铬铁、冷轧薄板、天然气等期货品种及相关期权合约上市，继续稳步扩大标准仓单可交易品种，为实体经济提供更多风险管理工具。

行业添避险工具

第一财经记者获悉，首日不锈钢期货，参与集合竞价达成首批成交的一般单位客户共8个，分别为上海润景金属材料有限公司、上海威妙投资管理咨询有限公司、润天隆（天津）国际贸易有限公司、浙江元通不锈钢有限公司、宁波雄晟进出口有限公司、佛山市泰裕达钢业集团有限公司、宁波神化化学品经营有限责任公司、鲁证经贸有限公司。

那么，为何国际市场尚未上市不锈钢期货合约？上期所相关负责人表示，有三个方面的原因，一是发达国家不锈钢消费基本饱和，需求价格弹性低；二是国外不锈钢行业集中度高，生产和消费企业利益分配格局相对稳定；三是国外产品流通以直供为主，缺少现货市场。

该负责人同时称，我国不锈钢生产与消费均较为分散，直供比例低，现货市场规模大。且我国人均不锈钢保有量仍然偏低，市场各方对规避价格风险需求强烈，迫切需要不锈钢期货来管理产品价格风险。

“上市不锈钢期货不仅可以丰富钢材期货品种序列，为产业链企业提供公开、连续、透明的价格信号和高效的风险管理工具；还可以发挥我国作为全球第一大不锈钢生产国和消费国的地位优势，提升我国不锈钢全球定价影响力。”姜岩称。

中国钢铁工业协会副秘书长苏伟中表示，不锈钢现货贸易发达，价格充分竞争，企业在生产经营决策时面临一定的风险，避险需求强烈。上期所推出不锈钢期货，有助于形成透明、公开、公平的定价机制，发挥市场在资源配置中的决定性作用，增强我国在国际不锈钢市场的定价影响力，有利于国内外广大不锈钢生产、消费和流通企业运用期货工具管理价格风险。

在冶金工业规划研究院院长李新创看来，不锈钢的价格波动，应该比其他的品种波动较大，因为不锈钢领域广阔，原料靠进口，应用范围比较广泛，因此不锈钢的价格波动也比较大。不锈钢期货上市，所有从业人员应该积极学期期货有效防范风险的功能，而不是投机功能。

“之前大家用镍期货避险比较多，但是镍和不锈钢的相关性比较弱。这与不锈钢的工艺以及工业内形势的变化有很大关系。”酒钢集团不锈钢分公司总经理蒋随强认为，行业需要有效的、共用的定价机制来参考定价，企业需要一个有效的工具去规避金融风险，不锈钢的上市有效解决了这个问题，让实体经济有效的结合期货、金融，推动企业的高质量发展。

中国宝武集团副总经理张锦刚表示，未来中国钢铁工业发展的趋势是向“大而强、大而优”发展。

对现货市场定价影响

那么，不锈钢期货上市后对现货市场的定价会产生什么影响？

上期货相关负责人表示，国内不锈钢现货市场存在多种定价方式，一是在一单一议的基础上，采用闭口结算、半闭口结算、开口结算等形式的报价；二是以现货销售为主的不锈钢厂每天根据实际的出库量和对后期市场的判断随时调价。由于期货交易是公开进行的对远期交割商品的一种合约交易，在这个市场中集中了大量的市场供求信息，不同的人、从不同的地点，对各种信息的不同理解，通过公开竞价形式产生对远期价格的不同看法。与现货价格相比，期货价格更具公开性、权威性、连续性和预测性，有利于提高市场定价的效率。

对于不锈钢期货与上期所镍期货的区别与联系，上述相关负责人回应称，镍生铁，纯镍，以及废不锈钢是不锈钢中镍的主要来源，镍是不锈钢最主要的成本之一，两者价格存在相关性。目前由于不锈钢生产工艺改变以及电解镍体现动力电池溢价，镍期货的合约标的电解镍价格与不锈钢价格相关性降低，企业需要不锈钢期货直接管理价格波动风险。

此外，304不锈钢含镍量下限为8%，25吨不锈钢对应2吨镍，不锈钢期货交易单位与交割单位可以和镍期货相匹配，两者交易时间也同步，不锈钢期货限仓阈值也能够被镍期货各阶段限仓阈值覆盖

自2009年起，上期所陆续推出了螺纹钢、线材和热轧卷板等钢材期货品种。今年以来至8月底，上海钢材期货累计成交3.6亿手，占全国期货市场总成交量的14.3%，螺纹钢已连续五年成为全球最活跃的商品期货，热轧卷板已成为全球最活跃的扁平材期货。

“不锈钢期货上市后，将构建起从普碳钢到特钢的产品序列，更好地发挥钢材期货服务钢铁产业的集聚效应。”上期所党委书记、理事长姜岩在不锈钢期货上市仪式上表示。

相较上期所螺纹钢、热轧卷板期货，不锈钢期货属于钢材期货序列，合约标的为304不锈钢冷轧卷板，304不锈钢、螺纹钢和热轧卷板属于不同的钢材细分市场，分别是日常消费用钢材、建筑用钢材和工业用钢材的代表，供需关系不同，产业链重叠度不高。

此外，相比热轧卷板，不锈钢使用时对表面质量要求更高，同时为保证产品质量，不锈钢使用护板、护角和防锈纸封闭包裹，包装严格，与热轧卷板区别较大。

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