拟发债88.9亿元！天合光能再融资背后应收账款急剧增加

日前，科技创新板上市公司天合光能发布公告称，拟发行年产35GW直拉单晶可转换债券，补充流动资金，偿还银行贷款。

根据此前公告，该项目拟在西宁经济技术开发区投资建设，包括年产30万吨工业硅，15万吨高纯多晶硅，35GW单晶硅，10GW芯片，10GW电池，10GW组件，15GW辅助组件。

天合光能的业务涵盖R&D，光伏组件，电站及系统产品的生产与销售，光伏发电及运维服务，智能微网及多能源系统的开发与销售，能源云平台的运营2021年财报数据显示，其组件总出货量24.8GW，营收444.8亿元，同比增长51.20%，归属于母公司净利润18.04亿元，同比增长46.77%

需要说明的是，这并不是天合光能第一次发债2021年，公司已发行可转债52.52亿元

数据显示，2022年第一季度天合光能的短期贷款将达到94.54亿元，增幅约30%，2021年末为66.47亿元应收账款方面，相比2020年不足50亿元的应收账款，2022年一季报显示，公司应收票据为25.26亿元，应收账款高达98.75亿元，是2020年数据的3倍应收账款融资额为14.75亿元，接近2020年年报数据的16.15亿元此外，一季度公司货币资金账面余额为110.48亿元

表面上看，对于西宁工业园区建设的前期投入是绰绰有余的但这并不意味着公司的账面收益可以很好地转化为现金现金流量表方面，与之前一直为正的经营活动产生的现金流量净额相比，公司今年一季度和去年均为负，但这种情况在之前的报告期并未出现同时，2021年投资活动产生的现金流量净额为历年最高，但大部分支出为固定资产购建和投资支付，一季报流出多为投资支付现金，与往年投资结构明显不同

天合光能在2021年年报中表示，在供应链端，为应对原辅材料短缺和价格上涨，公司持续优化组件材料技术和工艺，提升产品性能，同时在上游开展战略合作，布局部分原材料产能在硅价快速上涨时期，公司通过提前采购备货锁定部分利润，从而保证供应链的安全稳定，有效降低成本，提高公司整体盈利能力

可是，在营收质量方面，2021年年报数据显示，公司现金流净利率为59.36%，但在今年一季报披露时暴跌至—330.09%，这意味着上一个年报季过后，公司现金流出现断崖式下滑，应收账款占营收的比例大幅上升。

在运营能力方面，数据显示天合光能的净利润率仍在个位数例如，2021年公司净利润率仅为4.16%，较2020年下降0.03个百分点同样光伏赛道的隆基绿色能源净利率接近20%

就上述财务问题，科技创新板日报记者联系该公司进行采访，截至发稿，未有回应。

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