华宝证券3年4单债券承销全靠宝武低价换市场佣金费率0.16‰远低同行

长江商报长江商报记者见习记者谢据

中小券商华宝证券背靠中国宝武，计划独立上市，扩充资本实力。

招股书显示，华宝证券拟公开发行不超过13.33亿股，募集资金将全部用于补充公司流动资金，促进公司业务发展。

长江商报记者注意到，由于资本实力不足，保荐资格获批较晚，华宝证券业务发展受限，偏科较为严重2021年，华宝证券财富管理业务和自营业务占比分别为59.99%和30.45%

在理财业务占比较高的情况下，华宝证券用低价换取了市场份额2021年，公司证券经纪业务平均净佣金率降至0.16‰，远低于行业平均水平

另一方面，2020年底获批保荐资格的华宝证券，在投行和资产管理方面实力较弱2021年，华宝证券资产管理和投资银行业务的总收入仅占公司当期收入的9.85%

华宝证券近三年在证券承销业务中仅完成了四单债券承销项目，均来自关联方华宝投资和宝钢股份。

去年净利润1.6亿的行业排名下降到第78位。

公开资料显示，华宝证券的前身是福成证券，成立于2002年它是由华宝信托和华利公司共同建立的2006年，华宝证券股权结构发生较大变化，股东仅剩宝钢集团和华宝信托次年，公司更名为华宝证券

直到2021年2月，股份制改革后，只有华宝投资和华宝信托是华宝证券的股东，股权高度集中其中，中国宝武的全资子公司华宝投资持有华宝证券83.0678%的股份，为公司控股股东同时，中国宝武还持有华宝信托98%的股权，合计控制华宝证券99.6614%的股权是华宝证券的间接控股股东，国务院国资委是华宝证券的最终实际控制人

背靠实力雄厚的华宝证券，华宝证券自身实力在同行中垫底长江商报记者注意到，截至2021年末，华宝证券核心净资本为45.48亿元，排名第74位上市券商中，只有核心净资本为46.7亿元的华林证券和76.3亿元的太平洋证券与其相近

2021年，华宝证券净利润1.6亿元，行业排名第78位，较2020年下降7位目前在排队IPO的券商中处于垫底位置据Choice统计，目前正在排队IPO的渤海证券，首创证券，开源证券，财新证券净利润分别为18亿元，8.59亿元，5.17亿元，8.26亿元，均高于华宝证券

华宝证券也承认，证券行业的马太效应越来越明显如果公司不能迅速提高核心竞争力，可能会面临经营业绩和财务状况下滑等不利后果

不过，受益于资本市场改革的推进和市场活跃度的提升，华宝证券也享受到了行业发展红利，盈利能力保持增长趋势2019年至2021年，华宝证券分别实现营业收入6.87亿元，7.75亿元和10.34亿元，归母净利润分别为0.96亿元，1.16亿元和1.6亿元

资产管理和投行业务收入占比不到10%

招股书显示，2019年至2021年，华宝证券理财业务收入分别为2.81亿元，4.48亿元和6.23亿元，占比分别为40.96%，57.76%和59.99%。

华宝证券的财富管理业务主要包括传统的证券经纪业务和信贷业务其中，华宝证券传统经纪业务面临佣金率下降各报告期内，公司证券经纪业务平均净佣金率分别为0.0183%，0.0209%，0.0157%，整体呈下降趋势

同期行业净佣金率分别为0.0289%，0.0264%，0.0252%，华宝证券0.16‰的佣金率远低于行业平均水平。

在低佣金率的情况下，华宝证券的代理交易量和市场份额逐渐增加2019年至2021年，华宝证券的股基交易量和市场份额分别从8619.61亿元和0.32%增长至2.24万亿元和0.42%，而债券的交易量和市场份额也从1.71万亿元和0.35%增长至3.79万亿元和0.5%

此外，华宝证券还发展了ETF期权经纪业务，形成了一定的差异化竞争优势2019年至2021年，华宝证券在上交所ETF期权经纪市场份额分别排名第8，第4，第2，具有一定的市场竞争力

另一方面，华宝证券的资产管理业务和投资银行业务较弱各报告期华宝证券资产管理业务收入分别为0.92亿元，1.28亿元，0.74亿元，占比分别为13.43%，16.48%，7.16%，投行业务收入分别为199.06万元，464.25万元，2791.16万元，占比分别为0.29%，0.60%，2.69%其中，2021年，华宝证券资产管理和投资银行业务的总收入占公司当期收入的9.85%，不到10%

投资银行业务的低规模也是由于华宝证券在这项业务上起步较晚长江商报记者注意到，2020年12月，华宝证券获批保荐业务资格因此，报告期内，公司证券承销业务以债券承销业务为主三年时间，公司担任主承销商完成了4个债券承销项目，总金额13.2亿元，而这4个承销项目均来自关联方华宝投资和宝钢股份

此外，各报告期华宝证券分别完成财务咨询项目6个，9个，17个，实现财务咨询业务收入分别为174.53万元，445.72万元，2649.37万元。

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