存货创新高！世界杯下，极米科技投影仪今年还能“夺冠”吗？

四年一度的FIFA世界杯卡塔尔2022正在如火如荼的进行中，各国足球队都希望夺冠，举起世界杯，登顶世界之巅场外，围绕这场足球盛宴的夺冠较量正在逐渐展开，智能投影行业就是其中之一

作为连续多年国内投影设备市场出货量第一的极米科技，在世界杯的较量中显得有些不知所措。

世界杯前三季度报告显示，极米科技存货账面价值达13.28亿，创近5年新高，同比增长31.77%。

从明细来看，增加最多的是库存商品2022年上半年，极米科技库存达4.18亿，同比增长39.33%，较2021年初增长50.36%

竞争加剧，销量增速放缓，极米科技今年不太可能夺冠。

在存货大幅增加的背景下，吉米科技的营业收入开始下滑今年第三季度，吉米科技营业收入8.46亿，同比下滑11.59%

令人担忧的是，这种收入下降可能会持续到第四季度今年双十一，极米科技的增量没有明显增加2022年双十一极米科技全网GMV数据破8亿，但没有同比增长数据，2021年双十一，吉米科技公布的全网GMV数据也显示破8亿，但公布同比增长90%

可以看到，全网GMV数据同比增长90%到几乎没有增长，说明2022年极米科技双十一销量增长明显回落。

线上销售是极米科技的主要销售渠道2021年线上营业收入达到29.33亿，占总营业收入的72.63%在线上销售没有明显增长，库存商品大幅增加的背景下，吉米科技今年的库存压力可想而知

销量增速放缓，库存增加，与之前极米科技的备货涨价行为密切相关。

在此之前，吉米科技通过提高自身产品的平均价格来促进业绩的增长2022年上半年，对于营业收入和利润的增长，吉米科技表示，主要是报告期内公司产品销售持续增长，产品平均单价提高所致

同时，2022年上半年，极米科技经营活动产生的现金流量净额较去年同期下降218.73%经营性现金流的大幅流出主要是由于原材料的购买和人工成本的增加在投资关系平台中，吉米科技在回复中也表示，库存中商品的增加主要是为了公司备货

经过涨价备货，智能投影仪的市场环境发生了变化，但吉米科技却失去了连年第一出货量的增长趋势奥维云网数据显示，今年智能投影市场竞争开始加剧在销量保持快速增长的同时，其销量呈现缓慢增长趋势

2022年上半年，智能投影在售品牌超过200个市场均价1690元，同比下降16%据奥维云网分析，Tik Tok等新兴渠道正在通过初期的低价竞争和以价换量来抢占市场，从而拉低市场整体均价，造成上半年智能投影市场高增长低增长的现象

收购百度阿拉丁项目后，R&D的开支大幅增加。

今年上半年，吉米科技斥资1亿元收购了与百度合作的阿拉丁项目，半年时间巩固根据消息显示，阿拉丁计划于2017年启动为了加强海外市场的推广，吉米科技与百度达成合作根据日本市场的特点，特别设计开发了智能投影产品阿拉丁

招股书显示，2017年，2018年，2019年和2020年1—6月，吉米科技与百度系的交易主要为阿拉丁产品的设计开发费用，智能投影产品的销售和互联网服务，年度交易总额分别为200.28万元，7085.43万元，2466.68万元和22174.9元。

收购阿拉丁项目后，吉米科技将在不增加利润的情况下，在2022年第三季度增加收入2022年第三季度，极米科技营业收入28.82亿，同比增长9.02%，而营业利润3.33亿，同比下降6.66%

至于三季度利润的变化，据几米科技分析，主要原因是收入下滑和持续的R&D投资自上市以来，R&D费用在营收中的低占比就让人质疑几米科技的科技属性2018年至2021年，极米科技的R&D费用占营业收入的比例不到5%

可是，到2022年，极地水稻技术的R&D费用将开始大幅增加2022年Q1—Q3，极米科技R&D费用分别为9400万，1.95亿，2.85亿，同比增长93.15%，73.27%，62.67%

具体来说，R&D费用的增加主要来自R&D人员工资的增加2022年上半年，极米科技研发支出1.95亿，其中R&D人员薪酬1.41亿，同比增长77.58%

相比R&D人员的薪酬激励，吉米科技更需要的是核心技术的突破目前极米科技主流消费级投影设备采用DLP投影技术，DLP投影技术的核心专利为德州仪器公司所有采用DLP投影技术的投影设备产品的核心成像器件是DMD器件目前TI生产的DMD器件全部被吉米科技采用

伴随着消费者消费水平的升级和对产品要求的不断提高，如果不能准确判断行业的技术创新方向，及时应对市场需求的变化，开发出在品质，性能，智能等方面满足消费者需求的产品，将面临被吉米科技所掌握的核心技术赶超或取代的风险。

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