REITs密集新增做市商提升交易活跃度

今年二月份以来，为提高公募REITs流动性、稳定二级市场价格，多家基金公司使出浑身解数，密集增加做市商机构。

业内人士表示，公募REITs密集增加做市商将为市场的合理定价提供支持，为公募REITs的流动性保驾护航，引导二级市场高溢价回归合理水平，促进行业长期健康发展。

多只公募REITs新增做市商

2月27日，上海证券交易所发布公告称，为促进建信中关村产业园封闭式基础设施证券投资基金的市场流动性和平稳运行，同意国泰君安证券股份有限公司自2023年2月27日起为建信中关村产业园REIT提供主做市服务。

2月21日，上海证券交易所发布公告称，为促进华夏中国交建高速公路封闭式基础设施证券投资基金的市场流动性和平稳运行，同意中信证券股份有限公司自2023年2月21日起为华夏中国交建高速REIT提供主做市服务。

除了以上两只基金，近期还有多只REIT增加了主做市服务，如华夏基金华润有巢REIT、华夏北京保障房REIT、嘉实京东仓储基础设施REIT等多只公募REITs.具体来看，此次密集增加的做市商机构包括中信证券、广发证券、银河证券、申万宏源证券、国泰君安证券等。

为何最近REITs频频增加做市商？中金基金表示，做市商通过为公募REITs买卖双方提供双边报价，能在提升REITs产品交易活跃度和流动性方面起到积极作用。

流动性对于REITs来说不可或缺。业内人士介绍，为了确保REITs买卖盘力量均衡，提高交易活跃度，通过做市制度保证REITs流动性尤为重要。因此，即便做市需要成本，基金公司仍旧使出浑身解数提高其流动性。数据显示，公募市场的25只REITs基金中，做市商机构数量最多的产品是平安广交投广河高速REIT，有多达10家做市商机构；建信中关村产业园REIT的做市商机构数量达到9家；中金普洛斯仓储物流REIT、华夏中国交建高速REIT、中金安徽交控REIT、华夏杭州和达高科产园REIT、鹏华深圳能源REIT等多只REITs的做市商机构数量达到7家，而做市商机构数量最少的有4家。

提升产品竞争力

“随着REITs底层资产的扩容和产品数量的增加，REITs市场规模不断壮大，做市业务在券商业务板块中的关注度不断提升，券商参与的积极性也有所提高。”中金基金认为，在此背景下，公募REITs增加做市商将有利于推动REITs市场长期健康发展。

数据显示，截至2月27日，公募市场内的25只REITs产品的平均溢价率为18.96%，其中华安张江光大园REIT的溢价率最高，为42.22%。业内人士指出，当前，公募REITs市场供给相对较少，而投资需求巨大，供需不平衡容易产生不理性情绪。因此，高溢价率一直是REITs产品存在的问题之一，而券商对公募REITs的做市可以提高REITs市场的活跃度，提升产品的流动性，同时对于稳定交易价格也有积极作用。

同时，有业内人士指出，增加做市商对折溢价现象的缓解作用并不是绝对的。华夏基金表示，公募REITs折溢价受宏观经济形势、标的资产收入情况和盈利预期、资产定价、市场情绪甚至少数突发大额交易行为等多方面因素影响。当下，解决公募REITs折溢价问题，一是持续丰富产品供给，二是持续增强投资者教育，三是做市商提供集合竞价流动性支持，并为大额交易做好预案。

从长远来看，公募REITs作为权益属性产品，其主要竞争力体现在所经营资产的长期价值提升。华夏基金表示，价值提升的内在驱动因素在于资产管理者的经营管理水平不断提高、资产在行业内的竞争能力提升，进而带来资产的经营绩效提升。因此，基金管理人、原始权益人及外部管理机构的资产管理水平是决定性因素。此外，增强产品披露透明度、增加投资者交流、积极参与并推出扩募资产等举措，对于提升产品竞争力也有至关重要的作用。公募REITs产品竞争力的提升需要基金管理人良好治理、原始权益人良好管理和外部管理机构良好运营三方面共同努力。

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