芯片卖到沙子价：雷军的梦想让这家公司“糟蹋了”

重点:

1.依靠一个1元起的沙盘价芯片，中科蓝汛在华强北山寨横扫TWS耳机市场，6年登上科技创新板但上市首日股价破发，收盘暴跌近30%，不被资本市场认可

2.让很多投资者气愤的是，只要中了中科蓝汛的奖，最高浮亏就达到1.4万元他们质疑公司计划将刚刚募集的近26亿元投入理财，被视为圈钱理财

三五年之内，就会出现一家新的芯片公司，以沙子的价格卖芯片，并且大获成功。

这是2013年小米董事长雷军放出的预言多年后，包括小米在内的手机厂商都已经进入市场做核心，但自研芯片依然是难以逾越的大山

可是，这个愿望被只有高中学历的大龄企业家黄志强在TWS耳机上实现了，这款耳机以1元人民币的价格出售。

日前，黄志强创立的中科蓝汛登陆科技创新板可是尴尬的是，这家卖高性价比芯片的公司并没有得到资本市场的认可其股价首日破发，收盘暴跌近30%，让新中标的投资者叫嚣着要地

中科蓝汛被外界嘲讽为芯片界的拼多多走山寨路线，三年卖了近20亿芯片，但伴随着品牌耳机的崛起和疫情下消费电子行业的衰落，中科蓝汛今年一季度的日子不好过，营收和净利润双双下滑

与此同时，刚刚上市的中科蓝汛拟将近26亿元募集资金用于理财，被不少投资者质疑为圈钱理财。

山寨产品也可以入手吗。

中科蓝汛董事长黄志强现年66岁他早年以高中学历进厂，在技术部做技术员，一路做到厂长，总经理

2016年，苹果推出AirPods耳机，迅速风靡电子行业身在深圳的黄志强也看到了商机他判断TWS蓝牙耳机将来会很受欢迎，但当时TWS蓝牙耳机芯片主要依赖进口，所以在60岁的时候，他决定创业做TWS蓝牙耳机芯片

黄志强引进了一批曾在老牌音频芯片公司荣剑国际工作过的技术人员，共同组建了中科蓝汛最初，黄志强和创始技术团队分别持有60%和40%的股权

中科蓝汛当初瞄准低端市场，依靠1元的平均售价，迅速抢占了深圳华强北市场。

招股书显示，2019年至2021年，中科蓝汛芯片销售数量分别为4.22亿，6.75亿，8.57亿，三年共销售近20亿芯片，而同期芯片的销售单价分别为1.53元/片，1.37元/片，1.31元/片，可谓卖芯片到沙价。

可是，中科蓝汛的主要市场是白色TWS耳机，这是山寨市场。

当时AirPods虽然流行，但是高昂的价格让很多用户望而却步华北商家依托中科蓝汛等主打性价比的芯片厂商，打造出许多外观和功能模仿AirPods的山寨产品，但价格远低于AirPods，受到大量用户的欢迎

根据旭日大数据的报告，2021年之前，白色耳机在整个TWS耳机市场的占比一直高于品牌耳机中科蓝汛在招股书中也指出，报告期内，中科蓝汛应用于终端白牌厂商的芯片销售收入占各期主营业务收入的90%以上

刚筹完钱，理财。

日前，中科蓝讯正式在科技创新板挂牌，发行价91.66元/股。

但出乎外界意料的是，中科蓝讯IPO首日破发，开盘价69.96元/股，跌幅23.67%，首日收盘，中科蓝汛股价报64.3元，暴跌29.85%市值蒸发近30亿元

业内分析，中科蓝汛之所以首日暴跌，主要是因为发行价高，市盈率高，募资高。

中科蓝讯IPO共发行3000万股，发行价为91.66元/股，发行市盈率为56.41倍，高于行业最近一个月的平均动态市盈率22.99倍中科蓝汛原计划募资15.96亿元，但实际募集金额达到27.5亿元，超出募集金额近12亿元

糟糕的股价也伤害了新投资者根据首日股价表现，其中一位投资者中科蓝汛签约，最高浮亏超过14100元如果以收盘价卖出，其中一个投资者将损失13700元统计显示，以今年的中标亏损来看，奥捷科技以首标亏损约2.9万元位列第一，中科蓝汛位列第二

这不是赢，这是箭一位玩新中科蓝汛的股民直言

可是，更让投资者不满的是，7月19日，中科蓝汛宣布将对IPO募集的资金进行管理。

公告显示，中科蓝汛募集资金总额为27.5亿元扣除承销与保荐费用，发行上市手续费用及其他发行费用后，净募集资金额为25.89亿元在7月18日召开的第一届董事会第十五次会议，第一届监事会第十次会议上，公司审议通过了《关于暂时闲置募集资金现金管理的议案》，将暂时闲置募集资金25.89亿元用于现金管理，用于购买安全性高，流动性好，保本的投资产品

这个消息又在股民中炸开了锅。

很多投资人都吐槽:上市很牛逼，赚钱理财。你是牛，但是我们都亏了，平均每人亏一万多！

假耳机不香。

事实上，中科蓝汛股价疲软也与其业绩不佳有关。

2019—2021年，中科蓝汛年营收分别为6.46亿元，9.27亿元和11.24亿元，增速分别为43.40%和21.23%虽然收入仍在增长，但增速明显放缓，2022年，中科蓝汛面临更加严峻的形势

2022年第一季度，中科蓝汛营收2.29亿元，较去年同期下滑5.72%归属于母公司股东的净利润4016万元，较去年同期下降15.99%，中科蓝汛也预计2022年上半年实现营收5.39亿元至5.59亿元，较去年下降6.63%至9.68%预计净利润1亿元至1.05亿元，较去年同期下降25%至29%

但事实上，除了疫情的影响，以山寨市场起家的中科蓝汛也面临着诸多危机。

一是低端市场和山寨市场起步，在品牌终端市场的产品力和影响力不足虽然中科蓝汛也在加大终端品牌客户的拓展，比如进入了传音，魅蓝，飞利浦，联想等品牌厂商的供应体系，但这些品牌厂商的出货量和营收仍然不高

这也导致了中科蓝汛的毛利率较低招股书显示，2019年，2020年，2021年，中科蓝汛的综合毛利率分别为28.56%，26.70%，25.78%这一水平低于同行业可比公司的平均水平同行业可比公司2019年和2020年平均毛利率分别为35.71%和32.60%

二是市场环境的变化，由于品牌TWS耳机的崛起，山寨机市场受到挤压根据科纳仕公司的数据，2021年第四季度，品牌TWS耳机的份额上升至48%，与白色耳机基本持平后者一马当先的日子一去不复返了在此背景下，白牌市场竞争越来越激烈，中科蓝汛不得不降价招股书显示，2020年，中科蓝汛的TWS蓝牙耳机芯片，非TWS蓝牙耳机芯片，蓝牙音箱芯片和其他芯片的单价分别下降了13.65%，6.07%，9.32%和12.67%2021年，各类产品销售单价分别下降7.1%，2.51%，2.25%和19.78%

第三，中科蓝汛虽然在芯片行业，但其R&D投资并不高2019年至2021年，中科蓝汛的R&D费用分别为2996.27万元，5118.87万元和7677.19万元，分别占营业收入的4.64%，5.52%和6.82%相比2019年和2020年同行业可比公司平均1.14亿和1.34亿的R&D投入和16.69%和16.04%的R&D费用率，中科蓝汛的R&D投入明显不足，实际上制约了其向品牌市场拓展的能力

结论:

依靠高性价比的芯片产品，成立6年的中科蓝汛走上了IPO的道路。

可是，对山寨市场的高度依赖，低毛利率，低R&D投入等一系列问题，正让拼多多陷入尴尬境地。

更重要的是，中科蓝汛在IPO之后，需要对真金白银投资的投资者更加负责，以扭转目前糟糕的业绩和股价。

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