八大券商主题策略：“消费季”叠加节日效应！商业、百货、免税等板块机会来了

每日主题策略讨论，东方财富网汇总八大券商观点，揭示行业现状，观察市场走势，提前给你把脉a股。

从行业来看，7月虽然进入学生暑假，但受疫情控制影响，整体出行流动性有限同时，7—8月为传统消费淡季，叠加多地高温，降水等极端天气，环比改善减弱符合预期8月初以来，多个旅游城市疫情爆发，影响零售消费持续增长尽管整体零售业绩达不到前几年的标准，但所有地方措施和政府相关措施都为未来消费的持续增长铺平了道路我们认为目前的消费市场环境和政策环境是积极乐观的下半年重点关注十一黄金周和双十一的表现，可能会增加消费机会，进一步提升消费情绪因此，我们预计2022年假日零售市场增速将出现企稳向好的迹象目前消费市场环境和政策环境相对积极乐观伴随着我国疫情控制效果和疫苗普及的进一步提升，国内经济正逐渐回归早期增长轨道，居民消费信心和国内消费市场活力正在稳步恢复2022年，社会消费增速也将更接近疫情前水平

从市场来看，结合2021年和2022H1全年的表现，消费品零售行业正在逐步走出疫情，处于复苏状态但归母净利润和扣非归母净利润业绩相对承压，公司盈利能力有待进一步增强我们覆盖线上电商，线下超市，商场，专业连锁等渠道，以及化妆品，个人护理等品牌，共计100家上市公司，形成了零售行业2022年上半年，零售业共实现营业收入4956.31亿元，同比增速放缓10.15%，主要原因是传统零售业主要经营线下门店但疫情期间，停业，营业时间缩短，客流下降等因素直接导致销售规模萎缩同时受到新零售业态的极大挤压，外部竞争激烈2022年上半年，零售业扣非净利润为—89.18亿元，同比下降121.87%其业绩尚未恢复到疫情前水平，需要进一步恢复投资建议:保持全渠道配置不变，推荐—彩虹百货，王府井，永辉超市，家家悦，红旗连锁，华致酒行等零售渠道，以及上海家化，珀莱雅，甜菜碱，可靠股份，郝跃护理，稳健医疗，百亚股份等消费品

上海证券:地方和周边游中秋交投活跃，关注地方商业股的恢复性增长机会。

中秋节和周边游活跃，关注当地商业股的复苏性增长机会日前，飞猪发布中秋旅游消费观察，中秋旅游消费呈现显著的小半径特征赏月作为中秋节的传统文化习俗，也将带动当地夜游市场攀升短期来看，线下传统零售业受益于客流的逐渐恢复和各地发放优惠券的刺激中长期来看，行业竞争格局的优化以及龙头公司规模效应和供应链壁垒的叠加是未来稳定发展的主要逻辑建议:永辉超市，家家悦，红旗连锁

国泰君安证券:关注边际改善和低估值传统行业景气拐点！围绕五条投资主线

长江证券:可选消费阶段放缓，优质龙头业务表现突出

疫情打压短期业绩，下半年需求有望回补综合来看，我们认为Q2疫情的反复影响打压了可选消费品赛道上个股的表现，但仍能看到板块和优质龙头股在不利环境下超预期的表现那么，在后续疫情逐渐缓解后，消费需求能够快速补齐的预期下，我们建议选股重点关注两个角度:需求补齐预期强烈，疫情缓解后中长期走势良好的板块，医美，黄金珠宝医美板块主要推荐爱美客，黄金珠宝板块推荐兼具成长性和业务稳定性的周大生，周大福，老凤祥对于渗透率仍处于提升通道且具备所需属性的化妆品板块，选择产品升级能力和渠道拓展能力较强的成长型化妆品龙头，重点推荐甜菜碱和派拉亚

光大证券:黄金珠宝，百货等龙头公司的估值大多位于历史底部。

展望下半年可选消费复苏，看好2022年上半年黄金饰品，尤其是二季度受疫情影响较大，零售行业中报业绩相对承压但伴随着全国疫情的逐步控制，以及北上广深等地采取了一系列促消费的活动，消费逐步回暖的迹象明显

从社会消费增速来看，2022年6月社会消费增速由负转正，其中可选消费表现出比需求消费更强的恢复弹性2022年7月黄金饰品零售额增速尤为亮眼虽然受到七夕节前期需求的一些影响，但我们对2022年下半年可选消费尤其是黄金珠宝消费的复苏充满信心，相信零售行业整体将呈现逐步好转的趋势

浙商证券:疫情阶段性因素依然存在！长期看好境外消费回流背景下的离岛免税增长机会

疫情阶段性因素依然存在，长期看好境外消费回流背景下的离岛免税增长机会海南省政府发布《海南自由贸易港投资新政策三年行动计划》，重点强调离岛免税的重要性预计政策层面将继续支持海南离岛免税的大力发展目前海南疫情呈现一定好转趋势，预计会扰动今年业绩长期来看，基础设施升级+商圈建设+高端人才引进有望共同推动离岛免税市场的品类拓展和购物者的持续增长看好境外消费回流背景下的离岛免税增长机会建议关注中国人保和海汽集团

开源证券:外部竞争环境持续改善，超市板块基本面明显好转。

外部竞争环境持续改善，行业基本面明显改善2022Q2实现营收367.2亿元，扣非归母净亏损5.8亿元总体来看，2022年超市板块经营业绩明显改善，主要受益于:外部竞争环境改善，生鲜电商资本退潮，社区团购平台监管趋严，战略调整，补贴价格战减少，超市客流分流和毛利率压力缓解，通胀因素:CPI上行也有利于超市的同店增长建议重点打造基于渠道规模，供应链，数字化建设的竞争优势突出的龙头超市公司，包括永辉超市，家家悦，红旗连锁等

金融证券:跨界超边际修复行业互联网持续加码！领先的超市有强大的供应链壁垒。

跨境电商:受海外高通胀，高基数，高库存影响，22H1板块收入增速下降，海运费，原材料等成本因素高企导致归母净利润同比下滑Q2呈现连环修复，因此我们看好下半年渠道补库的需求修复和利润弹性的释放

行业:行业数字化加速，龙头有先发优势在供应链基础和上下游客户资源的加持下，渗透率稳步提升，同时持续的成本优化使公司盈利能力不断增强上半年行业互联网板块收入和归母净利润同步增长，同比分别增长+91.4%/+65.6%

投资方面，龙头超市供应链壁垒强，建议关注:永辉超市，家家悦，跨境海运费，原材料等要素很快好转下半年渠道采购节奏有望恢复正常，业绩回暖在望建议关注:安科创新，大业股份，全峰控股，互联网模式运行良好，各板块领导有望深度受益于数字化普及率的提升建议关注:国联股份，汇通达网络，米尔克威

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