轻工制造行业专题研究：人民币贬值影响几何

出口:人民币贬值利好，久其受益最大若人民币贬值5%，预计久其/梦百合/永益/洛克泰克/匠心家居/奇胜科技/恒林/龚闯草坪的净利润率分别增长5.53/4.33/4.11/4.06/3.94/3.91/3.66/3.50 PCT

造纸:原材料高度依赖海外，人民币贬值拖累利润1)大宗纸:若人民币贬值5%，预计晨鸣纸业，太阳纸业，李文纸业，山鹰国际，博汇纸业，玖龙纸业的净利率为+0.22/—0.49/—0.51/—0.52/—0.56/—1.42厘2)特种纸:若人民币贬值5%

首页:人民币贬值利好软件，定制影响不大1) SoftHome:若人民币贬值5%，预计顾家/喜临门净利润率分别提升1.74pct/0.87pct，对华敏净利润率影响不大2)定制家居:若人民币贬值5%，预计金牌/志邦/欧派/索菲亚净利率分别增长0.25/0.18/0.15/0.03pct

新烟草:人民币贬值略有利好如果人民币贬值5%/10%，预计调整后的华宝国际/小盘国际净利率将分别上升0.22pct/0.69pct

包装:人民币贬值利好宇通科技宇通科技海外收入占比很高如果人民币贬值5%，其净利率将增加2.5pct，除宇通科技外，汇率变动对包装企业影响不大

消费:人民币贬值利空生活用纸，文具影响不大如果人民币贬值5%，预计陈光/中顺洁柔的净利率分别为+0.06厘/—2.17厘

风险:汇率大幅波动，原材料成本上涨，疫情反复影响，假设和计量错误风险。

欧元兑人民币汇率从6月15日的最低点39涨到7月24日的最高点97。短短一个月，人民币贬值速度惊人。在白酒销售淡季，一些进口商吐槽，出货速度赶不上人民币贬值速度。可见短时间内汇率的巨大变化对进口商造成了压力。

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