4月通胀数据点评：猪油共振CPI破2Q3破3概率不低

4月CPI同比2.1%，预期2.0%，前值1.5%，PPI同比8.0%，预期7.8%，前值8.3%。我们对此的解释如下:

猪油共振，CPI上涨2%4月CPI猪肉同比下降33.3%虽然影响CPI约0.59个百分点，仍是CPI的最大拖累，但比3月份同比增速高8.1个百分点猪肉CPI环比上涨1.5%，主要受规模市场屠宰计划较上月减少，疫情制约猪肉运输等因素影响鲜菜价格环比下降3.5%，主要是当季鲜菜上市量增加但供应链受疫情制约，土豆，鸡蛋，鲜果价格分别上涨8.8%，7.1%，5.2%非食品项目方面，受国际油价上涨带动，CPI交通和通信同比上涨6.5%，环比上涨1.1%，均为4月份CPI的最大拉动项目

PPI同比增速继续下滑，原油仍是主要矛盾4月PPI同比上涨8.0%，前值8.3%，已连续7个月回落，环比上涨0.6%，继续保持上涨态势，主要原因是国际油价持续高位震荡5月份需要关注欧盟是否加大对俄罗斯的制裁分类来看，生产资料价格同比上涨10.3%，拉动PPI同比上涨7.8%，环比上涨0.8%，生活资料价格上涨1.0%，带动PPI环比上涨0.2%和0.2%

在两大催化因素下，猪价可能已经进入上升通道4月份猪肉价格较月初上涨22.57%，超出市场预期4月份猪价大幅上涨主要有两个原因

一是规模猪场屠宰计划较上月减少由于月中大型猪企销售完成率超预期，后市猪价保持乐观，多数猪企在下半月减少计划数量，以减少供应量

二是疫情阻碍猪肉运输，造成部分地区供需失衡结合数据，短期猪价回升仍受五一后消费淡季等因素制约，但全年猪价可能已进入上行通道

中国春耕进展顺利，预计国际粮价变动的实质影响有限农业农村部农情调度显示，截至5月2日，全国春耕粮食预定面积已完成41%，同比快速增长2.6%目前疫情对我国春耕进度影响不大，不必担心7—8月份的玉米价格另一方面，印度遭受了有史以来最严重的干旱由于印度是世界第二大小麦生产国，而俄乌战争使乌克兰彻底错过春耕季节，4月国际粮价大幅上涨，中国主粮自给率高预计国际粮价变动对中国粮价的真正影响将是有限的

在疫情的催化下，出现了猪油共振近期猪价，油价连续超预期，我们认为Q3国内CPI破3的可能性不低就权益类资产而言，消费可能受益

风险:俄乌冲突对大宗商品价格的影响超出预期，国内稳增长政策超预期。

郑重声明：此文内容为本网站转载企业宣传资讯，目的在于传播更多信息，与本站立场无关。仅供读者参考，并请自行核实相关内容。