宠物的钱好赚吗？中宠股份上半年营收净利双增毛利下滑仍继续扩张

今年上半年，宠物行业的头部企业中宠股份实现了营收和净利润的双增长。

8月14日晚间，中冲股份披露2022年半年报显示，报告期内，公司实现营业收入15.9亿元，同比增长26.42%，实现净利润6834.53万元，同比增长12.62%，扣非净利润6，688.74万元，同比增长20.38%。

超重的国内市场

分产品看，中宠股份各业务板块收入实现同比增长其中，宠物零食收入11.07亿元，同比增长20.51%，宠物罐头收入2.57亿元，同比增长31.57%，宠物主食收入1.45亿元，同比增长58.41%，宠物用品及保健品收入1558.15万元，同比增长104.10%

对此，中宠股份表示，宠物主食营业收入增长主要是由于报告期内公司实施战略发展方针，重点发展宠物主食业务，宠物用品及保健品营业收入的增长是由于报告期内国内市场宠物用品销售规模的增长，可是，宠物罐头食品的营业收入和成本的增加是由于PFNZ在新西兰罐头厂的合并。

分地区来看，上半年中宠股份国内收入3.83亿元，同比增长22.08%，海外收入12.06亿元，同比增长27.86%，占比75.88%可以看出，中冲股份的主要市场还是在海外，其增速和规模都大于国内市场

《2021年中国宠物行业白皮书》显示，2021年，中国城市宠物消费市场增速将恢复到疫情前水平，市场规模将达到2490亿元，比2020年增长20.6%其中，宠物主食和零食是宠物饲养消费最重要的组成部分，占2021年总消费支出的49.7%伴随着未来中国疫情的良好控制，预计宠物行业的市场规模将继续稳步增长

对比往年白皮书可以发现，2017—2021年，我国宠物食品市场年均复合增长率为16.82%，远大于同期社会消费品零售总额4.74%的复合增长率。

消息称，玛氏，雀巢，皇家等外资品牌因为较早进入宠物食品市场，已经在中国建立了品牌优势相比之下，最近几年来国内品牌的宠物食品销量持续升温，品牌认知度逐渐提高除了中宠，国内主要的宠物食品企业还有佩蒂，路斯和已经宣布IPO的乖宝宠物他们的销售渠道主要是电商

在中国宠物有限公司看来，宠物食品的消费主要集中在美国，欧洲，日本等发达国家和地区，这些地区的市场被国际知名的宠物食品企业垄断可是，国内宠物食品市场格局尚未形成在提升宠物食品品质的同时，不断加大市场推广力度，快速高效地提升品牌力，对于公司抢占宠物食品市场份额，提高在宠物食品行业的市场地位至关重要

在此背景下，中冲股份提出了聚焦国内市场的战略，通过收购，扩产等一系列动作不断加码国内市场。

日前，中冲新湿食品厂投产该项目总投资3亿元，设计年生产能力为5万吨产品包装品类涵盖马口铁罐，铝罐，鲜包，鲜肉汤，铝饭盒，猫条等各类宠物湿食产品是目前亚洲最大的高端宠物湿食品生产基地

日前，中宠股份董事会还审议通过了《关于购买杭州领先宠物食品有限公司部分股权的议案》，公司拟签署《关于杭州领先宠物食品有限公司以自有资金购买目标公司50%股权的股权转让协议》，交易对价不超过2100万元。

对此，中宠股份回应投资者称，此举符合公司最近几年来持续开拓国内市场，专注宠物主食的战略方向通过本次收购，可以凭借其在电商领域的渠道资源优势和品牌力，进一步完善公司在主食领域的布局，有利于提升公司的综合竞争力

国内宠物食品市场快速增长的背后，竞争也在加剧。

消息显示，自2021年一季度以来，中冲股份的毛利率持续下滑，各报告期下滑幅度均超过10%以特定宠物干粮毛利率下降为例2019年宠物干粮毛利率高达43.45%，而今年一季度仅为23.56%，毛利率下降超过45%

中宠股份对此总结为:外采成品销售业务占比上升，该业务毛利率较低，拉低了宠物干粮整体毛利率，玉米，小麦，包装材料等相关原辅材料价格的上涨，以及劳动力成本的上升，抬高了生产成本，从而拉低了宠物干粮的毛利率另外，运输费用按照新的收入准则计入销售成本，也拉低了宠物干粮的毛利率

中宠股份坦言，虽然公司是国内较大的宠物食品生产企业，但由于国内宠物食品行业准入门槛较低，最近几年来国内新增了不少宠物食品加工企业另一方面，国外著名的宠物食品生产商也在不断进入国内市场伴随着国内企业生产规模的逐步扩大以及国外资本和先进技术的不断转移，公司面临的市场竞争将进一步加剧

同时，市场竞争的加剧将导致品牌推广，活动推广等销售费用的增加，并可能对行业毛利率产生一定的不利影响公司有开拓国内市场的风险对比同行业佩蒂股份和乖宝宠物，中宠股份的宠物干粮毛利率高于佩蒂股份，但低于乖宝宠物，处于中等水平

在毛利率下滑的情况下，中冲股份仍决定继续增持可是，在产能扩张的同时，中重股份未来一年的资金缺口也越来越大，达到7.61亿元其中，偿还银行的短期借款和一年内到期的长期借款合计约3.95亿元

日前，证监会受理了中宠股份发行可转债的申请，公司拟募集不超过7.69亿元投资年产6万吨优质宠物干粮项目，年产4万吨新型宠物湿粮项目，年产2000吨冻干宠物食品项目，平仓智能化立体改造项目及补充流动资金其中，本次募集的6万吨优质宠物干粮项目和4万吨新型宠物湿粮项目均以自有品牌面向国内市场销售

中宠股份在《请做好烟台中宠食品股份有限公司公开发行可转债审核委员会会议的准备工作》的回复中强调，考虑到公司尚有实施前次募集资金项目的后续支出，前次募集资金项目投产后所需的经营支出，公司日常经营支出，未来新增营运资金支出， 即使不考虑本次募投项目的建设，公司未来一年仍有较大的资金缺口。

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