坚朗五金上半年业绩首亏货币资金缩水仍大手笔投资

五金企业健朗五金遭遇滑铁卢日前，健朗五金发布2022年半年报，上半年实现营收32.49亿元，同比下降6.84%，归属于母公司净利润8529.11万元，为上市以来首次半年亏损

对此，IPG中国首席经济学家白文熙在接受《证券日报》记者采访时表示，建筑五金与房地产行业景气度密切相关，健朗五金上半年业绩亏损与房地产行业不景气有关。

上半年亏损

期间，成本不降反升。

建朗五金主要从事R&D，高端建筑五金系统，建筑构件等相关产品的生产和销售最近几年来，公司营收和净利润均保持高速增长可是，2022年上半年，公司营收出现了上市以来的首次负增长，业绩首次亏损

受房地产行业低迷和疫情影响，建材行业企业普遍出现30%左右的营收下滑中国家居建材装饰协会秘书长胡忠信对《证券日报》记者表示，健朗五金营收下滑并不奇怪

对于上半年业绩亏损的原因，健朗五金表示，主要受疫情反复，房地产行业及宏观环境影响，下游客户需求减少，原材料价格同比仍处于高位，生产成本上升，导致毛利率同比下降，同时费用没有得到有效摊薄，公司要承担较大的固定成本和刚性支出。

一直以来，健朗五金都与房地产行业有着紧密的联系在房地产行业低迷的情况下，健朗五金相关业务也受到了不小的冲击以健朗五金与房地产关联度高的门窗五金系统产品为例上半年营收同比下降16.69%，至15.02亿元

此外，上半年健朗五金主营业务的毛利率也呈普遍下降趋势公司门窗五金系统，家居产品和其他建筑五金产品的毛利率分别下降3.36，12.03和19.75个百分点上半年公司整体毛利率为28.84%，同比下降8.48个百分点

营收同比下降的同时，健朗五金的期间费用不减反增上半年销售费用和管理费用分别增长25.15%和17.87%，财务费用中利息费用同比增长393.99%其中，销售费用占收入的比例达到18.15%，比去年同期大幅提高4.64个百分点

对此，健朗五金董秘办相关人士在接受《证券日报》记者采访时表示，今年上半年，健朗五金继续按照年初的规划布局渠道下沉和增加人员，收入增长和费用增长出现短期倒挂现象公司更看好未来的发展空间，为下一阶段的发展做好规划和准备

事实上，健朗五金在一份机构调查中称，与去年第三，四季度相比，今年公司销售人员增幅超过20%中报显示，上半年健朗五金销售费用中员工薪酬达4.18亿元，较去年同期增长约28.21%，占销售费用的70%以上

账面资金不足10亿元。

拟投资20亿元的建设项目。

此项投资全部为固定资产，其中建筑物，构筑物及附属设施13.2亿元，设备4.8亿元，土地2亿元到上半年末，健朗五金的固定资产总额只有10.99亿元左右，投资是目前固定资产的近两倍

总的来说，今年上半年是健朗五金的传统推进期今年上半年，公司经营活动现金流出净额为6.46亿元至今年上半年末，公司货币资金9.26亿元，较年初减少5.96亿元，降幅近40%

制造业项目的建设是有周期的，项目投资额和货币资金并没有严格的对应关系广科咨询首席策略分析师沈梦对《证券日报》记者表示，项目投资的风险在于建设期间市场供求可能发生的变化建设前项目未来现金流量的计算不一定考虑市场供求或竞争的变化，因此可能存在其过于乐观的情况

根据健朗五金的公告，该项目从交付到投产需要长达4年的时间，是一项金额大，周期长的投资，充分考验公司的资金实力。

在销售回款方面，健朗五金也面临很大的挑战在房地产行业结算延迟的影响下，健朗五金的应收账款最近几年来大幅飙升，上半年末达到42.33亿元，较年初增加约8.04亿元，占总资产的43.28%而且由于营收下滑，Wind数据显示，上半年健朗五金平均收款期大幅增长至212.26天，较去年同期的124.26天大幅增长

健朗五金在8月17日的一份机构调查中坦言，从目前行业的现金流来看，虽然部分保底交割项目的回款在加速，但整体现金流仍趋紧。

健朗五金董秘办相关人士告诉记者，受房地产调控因素影响，公司面临一定的资金压力，应收账款短期内大幅增加对于智能家居项目的投资资金，除自有资金外，公司还会根据具体情况考虑债权或股权等多种融资渠道

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