三季度用电量大增 预示经济活力明显增强

证券时报记者 余胜良

国家统计局今日将公布三季度GDP数据，经济学家们都在推测经济增速。从已公布的社会用电量分析，三季度经济数据超过上半年6.7%增速的概率较大。

华能国际18日公布的电力数据，可能给关注宏观经济走势的投资者以惊喜：第三季度完成售电量816.61亿千瓦时，同比增长6.83%。这和上半年数据形成鲜明对比：上半年完成售电量1380.75亿千瓦时，同比下降8.35%。第三季度的强劲增长，也带动整个前三季度售电量跌幅缩小。

国家能源局10月17日发布的数据也表明，9月份，全社会用电量4965亿千瓦时，同比增长6.9%，增速同比大幅回升7.1个百分点。资料显示，8月份全社会用电量同比增长8.3%，7月全社会用电量同比增长8.17%。今年前三季度，全国全社会用电量同比增长4.5%。这表明，第三季度社会用电量增速要比上半年高出不少。

社会用电量被当作经济增长的先行指标。大宗商品价格持续上涨，特别是煤炭价格上涨，意味着电力需求持续增加，而电力需求上涨意味着经济活力增强。

民生银行研究院院长黄建辉、招商证券首席宏观分析师谢亚轩、中信证券首席经济学家诸建芳等人预测，三季度GDP同比增速与上半年持平，为6.7%。

上海证券首席宏观分析师胡月晓认为，当前投资已呈现出见底回升态势，预测三季度GDP增速为6.8%，四季度为6.9%，年度增长为6.8%，同时预计明年的经济增速为7.0%。

用电增速和GDP增速基本同步，相关系数在0.74左右。去年，社会用电量出现历史上少有的负增长，而GDP增速下降不大，一度引发争议。当时给出的解释是，用电量下滑是因为占社会用电量比重72%的第二产业用电量出现了下降，而随着经济结构调整，第二产业占GDP比重已逐渐降低。

这就是说，附加值较高的行业相对更好，较低的用电量增长支撑了相对较高的经济增长。

今年前三季度，第一、第二、第三产业和居民生活用电量同比分别增长4.8%、2.0%、11.5%和11.6%，增速同比分别回升2.1、2.9、4.1和7个百分点。

从数据上看，第二产业稳中有升，第三产业尽管用电比例小，但仍然靠增速影响了整个数据。今年前三季度，第三产业和居民生活用电合计对全社会用电增长的影响度达到66.7%，远高于第二产业的31.3%。

如果去年解释GDP增长的逻辑同样适用，那么在第二产业稳定的情况下，高速增长的第三产业将拉动GDP增长，而三季度社会用电量增速远高于上半年，所以三季度GDP的增速也应该大概率超过上半年。

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