消费权益提供方组团 信托认购门槛低至千元

尽管这类产品交易结构并不新奇，但1000元的起购门槛，在信托业内较为罕见。

买一款信托产品，一边可以享受会员服务，获得消费返现，另一边可以获得理财收益。这样的设计，已经落地。

21世纪经济报道记者近日观察到，聚划算、蚂蚁金服、中信信托联合上线推出了一款名为“乐买宝”的消费信托产品，1000元起购，包括理财和消费权益两种收益。期限6个月，预期年化收益率4%，加上消费权益（消费返现），最高可能达年化15%。

业内普遍关注的是，1000元起购如何实现合规和盈利。答案和疑惑，都藏在“单一资金信托”的设计里。

与过去的消费信托不同，“乐买宝”不仅实现了消费者的组团、网购平台的介入，还在产品服务提供端实现了卖家的组团。类似网购大平台的介入，或将扩容消费信托这一小众信托市场。

门槛1000元如何做到？

消费信托，主要是从客户的消费需求出发，通过甄选消费产品，向产业方进行集中采购，使客户获得高性价比的消费权益。同时产品也会对闲置或沉淀资金进行理财投资，获得额外收益。

一般而言，消费信托被归为事务管理型信托。相对投资类和融资类信托，在资金募集和管理上，信托公司不承担主动角色，也往往没有合格投资人的认定。

对于投资者所熟知的100万元信托起购门槛，源于《信托公司集合资金信托计划管理办法》，实际上是对集合类信托购买人的要求，而且100万元起购仅是三项必要条件之一，另外满足个人或家庭金融资产总计超过100万元，或个人收入在近三年内每年超过20万元或夫妻双方合计超过30万元，也可购买。

查阅“乐买宝”的信托合同，21世纪经济报道记者发现，产品做了一个“单一资金信托”的设计。也就是说，购买者每购买一次（包括追加资金），都对应成立一只单一资金信托。因此，1000元起购门槛，其中并不涉及信托产品的拆分。

“为了节约交易成本，受托人为所有单一信托开立了一个物理信托账户，然后下设虚拟子账户，这是目前比较普遍的做法。”一名不愿透露姓名的信托行业律师表示，目前这种做法在法律上并无明确定义。

尽管这类产品交易结构并不新奇，但1000元的起购门槛，在信托业内较为罕见。

中信信托较早试水消费信托，曾在2013年推出首单健康度假相关产品。该消费信托中的消费权益，包括度假公寓的居住权及一张健康消费卡，另外还有一项原价有限购房期权（在购买产品后的三年内拥有项目地产板块的原价优先购房权）。

如果说上述产品还是瞄准了高端人士，那么诸如预存话费送手机这类消费信托产品（非合约机）就更接地气了，只不过很多投资者不知道这背后是信托架构。

比如长安信托此前推出的中国电信消费信托，投资者预存5000元，每月存入319元话费，可获得一部苹果手机，399元电话套餐，2年到期后返还5000元现金，同时还可以在1200元话费或600元现金中进行选择。

从单一公司到平台介入

在以往的消费信托中，借款人，或者说产品服务提供方，明确为一家公司，但“乐买宝”实际依托聚划算平台，把卖家进行了打包，将多个商家聚合起来做消费返现活动。

“乐买宝”的信托合同显示，上海聚信常扬投资合伙企业（有限合伙）作为服务商，为信托购买者提供采购服务，中信信托（穿透就是购买信托产品的资金）向服务商支付保证金。全国企业信用信息公示系统显示，上海聚信常扬为聚信泰富（深圳）基金管理有限公司的有限合作人。

这部分保证金，服务商可以用来投资于银行存款、信托产品（包括集合信托计划、单一信托产品等）、央行票据等，亏损则由《信托合同》项下的信托财产承担。

1000元起投，信托公司如何赚钱？

“乐买宝”网络推广页面显示，月销量已超10万笔。假设按照每笔1000元来计算，认购金额已经超过1亿元。按照合同，中信信托收取的固定信托报酬，通道费为千分之一点五。另外，服务商返还保证金给信托购买者后，剩余资金还会是信托的浮动报酬。

“被动事务管理型信托中，千一和千一点五的通道费还比较普遍。”某北京地区信托人士表示：“阿里的优势在于流量，本来信托公司做这类信托的收入不高，但是资金规模起来后，假如达到上百亿元，收入还是可观的。”

另有上海某信托人士向21世纪经济报道记者表示：“中信信托内部对于创新类项目有倾向，有时候他们也愿意做一些不那么赚钱的项目。如果没有特别的考核，更多的信托项目团队其实并没有动力做这类创新项目。”

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