国内豆粕将进入供过于求的局面！

近期美豆期价表现出连续走强的迹象，从技术均线来看，自本月美农报告后第五次下探950-940美分/蒲式耳之后，连续上涨至当前的1000美分/蒲式耳附近，似乎走出了反转行情的趋势，但从基本面来看，支撑其上涨的因素一直是美国大豆较好的出口前景。

客观来看，豆粕市场目前仍是多空因素交织，虽然内外盘近期表现偏强，现货因为紧张局面价格一直处于高位，但市场仍认为美国大豆丰产是大概率，对后市仍有较大的担忧。美国农业部最新公布的生长报告中公布，截至2016年10月23日当周，大豆收割率为76%，较之前一周增长14个百分点，追平5年均值76%，落后于去年同期84%，前两周虽然因降雨等某种程度上阻碍了大豆的收获进程，但目前来看收割仍在顺利进行，也是美豆丰产信号的释放。

从出口需求来看，外电10月24日消息显示，美国农业部周一公布的数据显示，截至2016年10月20日当周，美国大豆出口检验量为2739744吨，高于市场预估的190-250万吨，同时高于前一周的2508997吨。截至本年度迄今，美国大豆检验量累计为10454187吨，高于上一年度同期量9435861吨，强劲的出口量支撑大豆期价。目前美国大豆收割已经完成3/4，市场在关注南美大豆种植进度的同时，焦点将逐步转移至美豆的销售情况，如后期美国大豆出口继续良好，将成为支撑美豆进一步上涨的动力。

国内豆粕方面，较长一段时间价格持续坚挺，主要因为油厂豆粕现货紧张的局面，而豆粕的供应紧张则是因为大豆到港量较少的影响。据北京10月24日消息，海关总署周一公布数据显示，中国9月份大豆到港量720万吨，同比下滑0.85%，但预期国内大豆到港量仅为570万吨，远远高于预期，因此对于国内豆粕紧张是否是油厂的炒作，到11月份或将被证明。近日荷兰合作银行表示，尽管美国大豆收成创纪录高位的报道接二连三地出现，但需求也一直维持坚挺，截至10月中旬出口触及770万吨“非常强劲”的水平，较去年同期增加100万吨，而相关机构预计11-12月份国内大豆进口量将达到1800万吨左右，在表明后期大豆供应将会比较充足的情况下，近期豆粕现货的坚挺格局将会有所转变。

再从国内需求来看，近期猪价波动较大，国庆节前价格持续下跌，使养殖户惜售情绪增强，节后随着养殖户提前出栏的影响，大猪存栏量减少，同时农业部最新公布的报告显示，2016年9月份4000个监测点生猪存栏情况显示比上月增长0.1%，比去年同期降低3.2%，而能繁母猪存栏量较上月降低0.5个百分点，比去年同期降低3.8个百分点。从数据来看，相对上月和去年同期，国内养殖业存栏量降低对豆粕的需求将会产生负影响。同时，从国内生猪进口数据来看，据海关总署消息，我国9月进口猪肉140469吨，同比增加88.1%，1-9月累积进口127.9万吨猪肉，较去年同期累积进口量增加146.7%，进口猪肉量的增加将对国内养殖形成一定的冲击，进而影响到国内豆粕的总体需求。

综上所述，此次美豆上涨也许只是昙花一现，如果想继续突破1030大关进而继续上涨，也许美豆出口良好的老生常谈对市场的说服力会越来越小，还需要市场其他方面的利好释放。国内现货方面，随着进口大豆逐渐充足，国内需求平淡，笔者对豆粕仍是保持中长期不过分看好的态度，预计11月份豆粕现货将会出现由强转弱的局面。（特约撰稿人金金，文章来自农产品期货网独家原创）

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