恒大影响未结 短线谨慎以对

恒大影响未结

短线谨慎以对

上周，客户保证金净流入173亿，但证券交易结算资金余额却较前一周减少约0.3%，我们测算，上周机构资金流出约215亿。节后第一周机构与散户资金大幅流入后，在前期高点附近，机构资金连续二周净流出，散户资金则高抛低吸短期化操作，这是大盘难持续走高，年内多数时间维持区间震荡原因所在。二级市场资金不足，制约大盘向上空间，但蓝筹股结构性机会，又制约大盘回落空间，维持区间震荡台阶式运行，还是年内大盘运行主基调。

供给侧改革政策持续加大力度，叠加行政干预的去产能、去库存，效果已在周期性行业得到良好体现，尤其是煤炭行业的关停并转，市场化的不断淘汰，近半数以上煤企关闭，行业集中度提升，产能下降实现当年目标，库存同比下降约40%左右，行业景气度现向上拐点。今年以来，煤炭价格持续上涨，从年初上涨至今，涨幅翻倍，煤电之争再起。我们预期，政策性适度释放煤炭产能势在必行，压低煤炭价格，缓解电企压力，A股结构性投资机会仍存。

受恒大清仓梅雁吉祥消息影响，昨大盘在恒大概念股领跌带动下，低开低走。恒大在二级市场买而不举，投资行为短期化，并利用自身影响力影响股价走势行为，给A股带来较大影响，监管层如何回应，存较大不确定性，无论如何处置，都不利A股后市运行。此外，以乐视为代表的创业板指标股破位运行，不但拖累创业板指数，也对市场人气造成一定影响。恒大影响未结，短线谨慎以对。多看少动，结构为主，轻仓者逢低关注电力、消费、医药及底部横盘已久股，回避恒大概念股，重仓者逢高减持近期连续涨幅过高股。

方正证券研究所 赵伟

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