饲料 | 当前豆粕市场多空因素分析！

美国农业部报告称，上周出口销售美国大豆250万吨，高于分析师的预估区间，农业部同样报告称，民间出口商报告向未知目的地出口销售总计12万吨美国大豆，其中6万吨为2016/17市场年度付运，另外6万吨为2017/18年度付运。出口需求强劲继续为美盘带来支撑，不过进入11月初USDA月度报告临近，市场重新聚焦丰产基本面，根据美国农业部发布的作物进展报告显示，截止到2016年10月30日美国18个大豆主产州的大豆收获比例为87%，上周76%，去年同期为91%，五年同期均值为85%。巴西大豆主产区-马托格罗索州的大豆播种工作已完成67.7%，而去年10月底该州大豆播种率为38%，虽然今年在播种初期遭遇降雨，但从播种进度上看，并没有受到影响。商品经纪公司福四通11月2日称因已经收割大豆单产良好，上调2016年美国大豆单产预估至每英亩52.8蒲式耳，高于该公司上一份报告中预估的52.5蒲式耳，而USDA10月报告中公布的单产预估是51.4蒲，福四通公司上调大豆总产量预估至43.86亿蒲式耳，上个月预估为43.57亿蒲式耳。美豆丰产利空再度来袭，商品基金11月1日当天净卖出9,000手CBOT大豆期货合约，市场重新聚焦丰产压力，受此影响，美豆重新回到1000美分下方，短线或继续在980美分上方震荡运行。

近期对豆粕行情支撑力度最大的就是国内现货供应紧张以及美豆出口数据良好，而随着进入年底，各种消费集中期即将到来，而豆粕也到了下游补货的重要阶段，消费或将继续对市场带来利多支持。因11-12月份大豆到港量庞大，其中11月到港773万吨，12月870万吨，大豆到港量逐步增加，且目前压榨利润良好，油厂开机率持续提升，豆粕现货供应量有所增加，目前广东部分油厂豆粕供应紧张局面已得到一些缓解，除达孚、嘉吉、中储粮外其它油厂豆粕供应量已开始宽松，而在年底畜禽出栏前，我国终端还有一波集中的备货需求。

据笔者了解，因近期生猪销售利润较好，虽然饲料原料价格较高，但养殖户自配料的需求较强，预计在年底对豆粕的需求也将较为强劲，市场之前预计11月我国进口大豆将到港773万吨，12月大豆到港量预计在870万吨，这两月的到港量预估总和较去年同期减少58万吨左右，同比缩减3.56%。如果放到普通情况中，每月超过700万吨的大豆量能够发挥作用，但今年由于7-10月进口大豆到港量偏少，市场需求缺口需要时间进行填补，11-12月的数量可能不能对市场构成实质性和持续性的供应压力。

不过随着南美播种形势的持续明朗，截止10月28日，巴西头号大豆产区的大豆播种已完成67.7%，比一周前提高25.5%，主要是由于该州的将于有助于大豆播种早早开始，作为对比2015年10月底马托格罗索州的大豆播种仅仅完成38%，目前巴西各地均有零星降雨，整体有利于播种和发芽、开花。播种提前通常意味着收货提前，当地早熟大豆收获最早开始于12月15日之后，这也向市场传递了一个重要的市场逻辑，明年巴西大豆集中上市时间将会大幅度提前，这就导致将与美国大豆竞争市场，但实际情况还需结合南美天气情况来判断。

综合分析来看，虽然市场预期周三USDA报告将上调美豆单产、总产至52蒲和43.14亿蒲，上月报告51.4蒲及42.69亿蒲，报告有偏空预期因素打压豆粕行情，但这种利空影响正在不断得到消耗，所以预计豆粕供应面的压力并不能对12月中旬前的行情带来明显下行趋势，在市场需求的支撑下豆粕价格虽然上涨动力有限，但下行空间也受到限制。（特约撰稿人启星，文章来自农产品期货网独家原创）

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