新三板扩容至全国三年 流动性等“绳结”待解

新三板扩容至全国将满三周年，除了市场规模即将突破1万家之外，市场流动性、差异化制度供给以及转板预期等诸多“绳结”待解。12月8日，全国股转系统信息研究部总监黄磊公开表示，下一步改革和创新的方向将以问题为导向，全面梳理各项制度，围绕流动性来解决市场问题。流动性问题的解决将是一套系统性的方案。

自2013年12月13日，国务院发布《关于全国中小企业股份转让系统有关问题的决定》以来，新三板的市场制度体系已基本形成，包括以信息披露为核心、以包容性为理念的自律备案审查制度，以及以主办券商为主要载体的市场化遴选机制，以多元交易方式为支撑的价格发现机制，以投资机构者为主的市场定位等。

在现有市场制度体系下，新三板市场规模实现快速扩容，截至12月8日，新三板挂牌企业已达到9811家，是2013年年底扩容至全国前（336家）的近30倍，行业覆盖了89个行业大类，地域上实现了31个省市自治区的全覆盖。并且新三板在快速发展的同时，市场结构在逐步优化，如挂牌企业科技创新创业的特征明显，市场整体呈现出高增长的趋势；挂牌企业可持续发展能力显著增强；投资者结构不断优化，成为机构投资者的重要投资退出渠道。

随着市场扩容效率的提升，目前市场主体对流动性改善期待已久。当日，黄磊出席2016第一财经新三板峰会，就下一步新三板改革给出了个人层面的解读。黄磊表示，流动性是一个市场至关重要的功能，没有流动性就难有合理的价格发现，没有价格发现就很难发挥市场资源配置功能。

“没有流动性，市场主体就会对市场有顾虑，就会动摇企业进入市场的信心，进而影响市场最基本的融资功能。”黄磊表示，“但下一步改善市场流动性不是以追求交易为目的。”

在同一场合，中国政法大学资本金融研究院院长刘纪鹏呼吁改善新三板流动性，并提出如在创新层部分企业中尝试集合竞价交易，以及打开转板绿色通道。

目前全国股转系统正按照“十三五”规划关于深化新三板改革的部署和国务院的要求，加紧制定改革方案。

《证券日报》记者了解到，目前新三板改善流动性的制度供给正在逐个酝酿推出，近期，初步筛选的首批10家参与做市试点的私募机构名单有望公布。

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