上金所限制上海金大幅溢价

北京商报讯（记者 岳品瑜）人民币持续贬值导致以人民币计价的国内黄金与以美元计价的国际黄金价差不断攀升的情况开始引起交易所重视。上海黄金交易所（以下简称“上金所”）日前发布公告称，自2017年1月1日起，将部分黄金现货合约单笔最大报价量调整为500千克，将黄金延期合约的单笔最大报价量（开仓）调整为200千克。分析人士表示，人民币汇率的走低，不仅推高了国内黄金需求，还直接抬升了人民币金价。交易所通过限仓举措，一方面可以防止溢价进一步扩大，另一方面也可以防止套利行为影响正常资本管制下的汇率波动。

上金所公告提到，将黄金现货合约Au99.99、iAu99.99最大单笔报价量由10万手（1000千克）调整为5万手（500千克）；黄金现货合约Au99.95最大单笔报价量由1000手（1000千克）调整为500手（500千克）；黄金延期合约Au（T+D）的最大单笔报价量（开仓）由1000手（1000千克）调整为200手（200千克）等。

对于为何会下调现货金的单笔最大报价量，北京商报记者采访的多数专家均表示，这与上海金与国际金价差增大有关。黄金钱包首席研究员肖磊表示，目前的情况是，由于人民币汇率走低，且预期比较悲观，导致中国市场对黄金的交易需求增大，溢价持续走高，近一个多月来，上海金持续高于国际金价超过2%。调整最大单笔报价，实际上就是分散了报价，不至于因为少数大单而推高短期价格。从另一方面看，也降低了波动率，有助于抑制投机情绪。实际上黄金作为金融货币属性非常强的资产，很多投资者会选择在人民币汇率走低时买入黄金对冲，其实是对换汇需求的一种替代，这种需求预计还会持续。

对冲基金管理人付鹏表示，目前上海金溢价确实不太正常，上金所这个政策实质上是在限制开仓，不允许报价，以此来缓解上海金大幅溢价行为。

据计算，整个12月上海金平均溢价为32.357美元，创下2013年来最高。肖磊表示，这个数据说明人民币汇率的走低，不仅推高了国内黄金需求，还直接抬升了人民币金价，上金所作为央行直属的黄金交易场所，不仅是一个交易平台，主要还存在金融安全和调控职能，因此降低大笔报价，也可能是担心上海金溢价影响到市场对人民币汇率预期。

在肖磊看来，这种跨境套利，还存在中国资本管制问题，对汇率的影响不会特别大。但现在的问题是，央行可能担忧中国市场对黄金的需求增大后，进口黄金需求也会增大，对外汇储备会有一定消耗。“没必要学印度限制大家购买黄金，也没必要限制进口，让投资者持有一定量的黄金，可以减缓对美元的换汇需求，资金实际上还会留在国内。”肖磊说道。

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