【图】《中国金融》｜中国不符合“汇率操纵国”标准

导读：根据美国财政部2016年10月公布的报告，中国只存在巨额对美货物贸易顺差，目前并不符合“汇率操纵国”的标准

作者｜莫恒勇 蔡哲「美国国际集团，莫恒勇系首席经济学家」

文章｜《中国金融》2017年第3期，于2017年2月1日出刊

美国新任总统特朗普曾多次表示要把中国列为“汇率操纵国”。他指控中国人为压低汇率以促进出口，并称中国要对美国一半的贸易赤字负责。尽管从技术角度看，中国现在不符合美国关于汇率操纵国的标准，但特朗普政府给中国贴上“汇率操纵国”标签的风险是存在的。根据特朗普提名的财政部长史蒂芬?努钦（Steven Mnuchin）、商务部长威尔伯?罗斯（Wilbur Ross）和国家经济委员会主任盖瑞?科恩（Gary Cohn）最近关于中国汇率问题的表态，特朗普经济团队的最主要成员在该议题上与他存在分歧。笔者认为，特朗普很可能会将“操纵汇率”作为与中国谈判的筹码，来争取中国减少针对美国商品和服务的关税和贸易壁垒，进而促进美国的出口。

美国有关“汇率操纵国”的规定

指控他国操纵汇率是美国在贸易问题上保护自身利益的一种做法。根据1988年《综合贸易与竞争力法》和2015年《贸易便利及贸易执行法》的规定，美国财政部每隔半年要对主要贸易伙伴的汇率政策进行评估，审核这些国家或地区是否通过人为压低汇率来获得“不公平的贸易优势”，并向国会提交报告。美国法律规定，政府在发现贸易伙伴存在此类行为时必须采取行动促使对方消除对美国的不利影响。

尽管特朗普不断说上任第一天就要把中国列为“汇率操纵国”，但要把贸易伙伴列入汇率操纵名单还要经过一定程序，而且美国对于汇率操纵也有一套审核标准。根据2015年《贸易便利及贸易执行法》，一个国家或地区必须同时满足以下三个条件才能算得上是汇率操纵国：巨额对美货物贸易顺差；大量经常账户盈余；持续、单向的外汇干预。

美国财政部依据相关的研究和自身对数据的分析为上述标准设置了具体的门槛。其中,“巨额对美货物贸易顺差”的标准是对美货物贸易顺差达到200亿美元，“大量经常账户盈余”指的是经常账户盈余超过一国GDP的3%，而在一年内反复净买入外汇超过GDP的2%才算是“持续、单向的外汇干预”。

需要注意的是，这些门槛都是由美国财政部制定的，在必要的时候财政部是可以调整的，而国会也可以通过立法形式来修改关于汇率操纵的标准。例如，现行的“汇率操纵国”标准其实是在2016年才开始实施的。此前的《综合贸易与竞争力法》中仅规定了巨额对美贸易顺差和大量经常账户盈余两个条件，而当时财政部也没有为之制定具体的标准。美国国会2015年通过《贸易便利及贸易执行法》后才增加了“持续、单向的外汇干预”这项条件（见表1）。

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