人民币汇率机制改革：现状、问题与改革方向

加入参考篮子货币的新汇率形成机制使得人民币贬值预期显著下降，也产生了两个难以克服的问题：一是外汇市场无法出清，篮子货币易贬难升；二是央行难以实施独立的货币政策。要解决上述问题，货币当局应该沿着“8.11”汇改的思路继续前进，让市场供求占主导地位，最终实施真正的浮动汇率制度。

一、汇改的积极意义

2015年8月11日，中国人民银行宣布实施人民币汇率形成机制改革，主要内容包括：（1）参考收盘价决定第二天的中间价；（2）日浮动区间±2%。这是人民币汇率形成机制迈向浮动汇率的重要一步。

2016年2月，中国人民银行明确宣布实行“收盘价+篮子货币”的定价机制。根据权威人士的说明，央行主张当日中间价＝前日中间价＋［（前日收盘价－前日中间价）＋（24小时货币篮子稳定的理论中间价—前日中间价）］/2。即当日中间价由前日收盘价和保持货币篮子在24小时内稳定这两个因素决定。

收盘价的变化反映了外汇市场上人民币贬值或升值压力的方向和强度。把中间价和前日收盘价相联系，反映了货币当局释放升值或贬值压力、实现市场出清的愿望。

为什么要在汇率决定机制中引入维持篮子货币稳定这一因素呢？在仅仅参照“收盘价”机制下，如果由基本面决定的人民币贬值压力持续，容易导致市场参与者根据外推预期和适应性预期得出人民币将持续贬值至压力全部释放的结论，在预期的“自我实现”机制下，这个过程将持续相当长时间，甚至出现超调。

加入参考篮子货币的新汇率形成机制消除了一次性大幅贬值的可能性，人民币贬值预期显著下降。同“8.11

本文关键词：人民币,汇率,机制,改革,现状,、,问题,与,方向,

郑重声明：此文内容为本网站转载企业宣传资讯，目的在于传播更多信息，与本站立场无关。仅供读者参考，并请自行核实相关内容。