宏观周报：市场预期中国经济韧性增强

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疫情影响消费，投资保持稳定。

《证券市场周刊》对中国经济短期运行数据的市场先行民调显示，市场预期中国经济受疫情影响仍将低迷，但结构趋于改善:6月中国消费增长—2.0，表明疫情下消费持续低迷成为市场主流，而出口投资也有所下降，但降幅温和，表明市场认为疲软的经济仍有较高的韧性，因此对工业增长的总体预期是稳定的，但分歧较大。

在经济衰退中表现出高弹性

根据对各项经济增长指标的预期，市场对当前中国经济运行格局看法的最大特点是下行中韧性增强从经济增长的第一拉动力投资增速的市场预期来看，稳中偏软的市场预期没有改变，前期的实际表现也确实呈现出稳中有进的特点可见，经济平稳运行的基本态势不变，经济发展的韧性有所增强从当前经济活动的指标来看，6月份工业预测均值为2.0，分布范围明显扩大分散从4月份的实际增速来看，市场预期应该已经下调了我们认为，这种经济预期的变化是前期影响市场震荡上行的重要因素之一

货币和价格预期保持稳定。

而市场对物价和货币的预期，受当前数据影响，略有变化，但基本呈持平趋势物价运行仍呈现CPI微涨，PPI下降的综合态势我们一直认为，经济下行时期，物价稳中有降，是主要趋势当前俄乌冲突导致的国际能源价格上涨不会改变中国未来PPI的走向，只是略微影响下行节奏市场整体不认为PPI会传导到CPI对于货币环境，稳中偏松是市场的主流预期虽然在疫情的影响下，经济疲软的预期主导了货币的主流观点，市场对中国宽松货币环境的预期越来越强烈，但市场整体认为当前的货币环境已经比较宽松，不会再放松了

整体来看，中国经济仍处于底部徘徊阶段在经济韧性的影响下，资本市场运行格局将继续克制等待提升市场还是需要保持心中的信心和行动的耐心

风险警告

通胀持续上升，货币政策变化超预期，疫情变化再次超预期，导致经济运行节奏变化的其他因素，如俄乌战争导致地缘政治风险进一步加大等。

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