禹洲地产正在发行7年期NC4美元债券，IPT 6%区域

禹洲地产股份有限公司（Yuzhou Properties Company Limited，1628.HK，B1 /B+ /BB-，“禹洲地产”）正在发行一笔7年期NC4、基准规模、RegS、高级无抵押美元债券，此次发行的IPT定在6%区域。

这笔债券将由禹洲地产作为发行人直接发行，债券的预期评级为B1 /BB-（穆迪/惠誉）。

此次发行的联席全球协调人是中银国际、瑞士信贷、德意志银行、海通国际，联席簿记人和牵头经办人除上述四家，还包括汇丰、华泰金融控股（香港）有限公司（Huatai Financial holdings (Hong Kong) Limited），此外，Yuzhou Financial Holdings也担任此次发行的牵头经办人。此次发行所筹资金将主要用于现有债务再融资，其余用于一般营运资本。债券发行后，将在港交所上市，适用纽约法律。

禹洲地产的核心市场位于福建省（厦门、福州、龙岩）、长江三角洲地区（上海、合肥、南京）以及环渤海经济带（天津）。2016年上半年，禹洲地产实现合约销售额129亿人民币（YoY +124%）、营收41亿人民币（YoY +18%）、毛利率32%（YoY -4个百分点）、净债务/EBITDA（截至2016年6月止12个月数据）为1.9x；截至2016年6月底，禹洲地产总资产为643亿人民币、总债务235亿人民币（其中短期债务57亿）。

禹洲地产目前有两笔美元债券在二级市场流通：YUZHOU 8.625 01/24/19（下个可赎回日在2017年1月24日）和YUZHOU 9 12/08/19（下个可赎回日在2017年12月8日），其中，YUZHOU 9 12/08/19的当前中间价在109.66，YTC（距下个可赎回日1.14年）在4.091%。此外，与禹洲地产评级类似的路劲基建（B1/ BB- /-）的一笔5亿美元债券ROADKG 4.7 09/06/21的当前中间价在98.8，YTM（剩余期限4.89年）为4.979%。

禹洲地产在10月4日刚刚完成对一笔2018年到期、票息8.75%、3亿美元债券的提前赎回，赎回价为面值的104.375%另加应计及未付利息。

最近一段时间，随着国内房地产调控力度趋紧，以及一段时间以来中资房企美元债的密集发行导致此前供不应求的市场状况不再，中资房地产美元新债整体表现不佳，比如，花样年9月底发行的5亿美元债券FTHDGR 7.375 10/04/21发行价100，当前中间价在99.25（较发行价跌0.75pt）；宝龙地产9月上旬发行的2亿美元PWRLNG 4.875 09/15/21发行价99.018，当前中间价在95.875（较发行价跌3.1pt）；碧桂园9月下旬发行的6.5亿美元COGARD 4.75 09/28/23发行价98.539，当前中间价在96.5（较发行价跌2pt）。

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