券商债券发行人士：交易所暂停地产企业公司债发行

21世纪经济报道 黄斌 北京报道

21世纪经济报道记者独家获悉，交易所近日给地产企业公司发债按下了暂停键。

数名券商债券发行人士在接受21世纪经济报道记者采访时表示，交易所暂停了地产企业公司债的发行，其中包括已经拿到无异议函的项目。

“拿到无异议函的项目，理论上备案一下发行文件就可以发了。以前从未在备案环节被卡，现在要么不接受备案，要么收了材料不给回音。”一位券商人士对记者说，“而且，有的项目是早就拿到，不是近期的。”

另一券商人士告诉记者，上交所并未表示全面暂停地产公司债发行，而只是仅对部分项目进行窗口指导。

“但现在的情况是，正常类的项目也发不出来。”该券商人士说。

9月下旬，交易所对房企进行分类管理。其逻辑为：先满足准入标准，然后按照规模等指标继续分类。

新政的准入门槛为主体评级AA及以上，且满足四个条件：1）境内外上市公司；2）省级政府、省会城市、副省级城市及计划单列市的地方政府所属房企；3）以房地产为主业的央企；4）中国房地产行业协会排名前100名的其他民营非上市房企。

达到准入门槛后，房企以5个关键指标作为分类。5个指标包括：1）最近一年末总资产小于200亿元；2）最近一年末营业收入小于30亿元；3）最近一年末扣除非经常性损益后净利润为负值；4）扣除预收账款后资产负债率大于65%；5）存货中，开发产品、开发成本、土地储备于三、四线城市占比大于50%。

若触发一项及以内为“正常类”，触发两项为“关注类”，触发三项及以上为“风险类”。对正常类，交易所会给予正常审核；对关注类，房企需要更详细的信息披露，细化到项目具体细节，进一步明确契约条款或增信；而对于风险类，原则上不予受理，需要增信达到AA+及以上，再按照关注类审核的要求进行审核。

“正常类项目是最高等级，这都发不出来，就等于是暂停了。”北京某大型券商公司债业务人士说，“现在我们都在等交易所进一步通知。”

值得一提的是，此次交易所强力收紧地产公司债，或为真正贯彻证监会数月前的监管方向。

“至少一个季度前我们去证监会开会，政策导向就是‘监管’而不是‘发展’了。”北京一位券商人士说，但近期问交易所给予市场的回应，均为“限制是没有的事，我们觉得2万亿项目储备是合意规模”等表述。

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