年终黄金大盘点：上下半年“冰火两重天”

本文来自微信公众号：点钱

年末岁尾，回望2016年国际黄金市场，若以上下半年为时间轴，可明显分为两个阶段：即上半年的暴涨和下半年的暴跌，市场表现可谓是冰火两重天。

上半年，纽约COMEX黄金从年初1061美元/盎司上涨至1368美元/盎司左右，半年内涨幅超28%，金价创近30年最好半年表现；下半年，黄金震荡走低，12月下旬纽约COMEX黄金期货价格围绕在1150美元/盎司左右，“跌跌不休”的金市与今年上半年金价“收市长虹”形成鲜明对比。

金价缘何在上半年创下近30年最好半年表现？点钱君认为，一是在经历了2014-2015年黄金价格持续调整后，金价触及低点1046美元/盎司，技术上已经有超卖迹象，超跌反弹在市场预期中成为现实；二是2015年底美联储时隔多年后第一次加息的靴子落地，利空兑现后，2016年上半年黄金走出强势反转拉升行情；三是在英国退欧事件的前后影响之下，黄金避险情绪暴升，黄金一度强劲拉升至1375美元/盎司，并在1300美元/盎司之上盘整，多头强势；四是2016上半年全球各大央行推出负利率政策，流动性泛滥，黄金保值的属性再次显现。

今年上半年，避险情绪高涨，金价增幅明显。今年6月美联储会议决议较市场预期更为谨慎，显现出美联储对于未来经济复苏进程的担忧，美元有所回落，金价得到中期支撑。英国退欧带来的避险情绪升温也是金价上扬的主要原因之一。而日本、瑞士、瑞典、丹麦等国甚至进入负利率区间。今年1月底日本央行推出负利率举措，3月欧洲央行全面下调三大利率，这加重了金市避险情绪上升。

然而，经历了上半年的大涨后，金价为何在下半年“跌跌不休”？

在点钱君看来，美联储宣布加息是影响金价下跌的最主要因素。北京时间12月15日凌晨，美联储宣布将联邦基金利率提高25个基点到0.5%至0.75%的水平，这是美联储年内首次加息。

今年下半年以来，市场对美国加息的预计不断增强，这也是今年3、4季度黄金下行的重要原因之一。加息靴子落地后，黄金价格大幅下跌也可以说是再预料之中。但更值得关注的是，美联储预计明年还将有3次加息的表态。在这种环境下，美元指数向上突破屡创新高，黄金多头遭受今年最大打压，开启单边暴跌模式。国际黄金价格跌幅明显，一度创出近10个月新低1134.1美元/盎司，纽约COMEX黄金期货当天整日维持在1138美元/盎司左右，跌幅超2%。

另一方面，美国大选成为下半年影响金价的另一大重要因素。特朗普的意外当选后，国际金价风险释放成为昙花一现，伴随着2016年加息靴子最终落地，黄金空头情绪彻底宣泄，黄金的避险功能最终输给美元预期的升值空间，黄金市场笼罩在空头阴雾之中。

展望2017年黄金市场走势，点钱君建议投资者需要重点关注以下几个方面：一是美联储开启加息模式后的具体执行表现。在12月份的议息会议上美联储已明确给出明年三次加息的提示，需重点关注其加息的节奏和幅度；二是特朗普就任美国总统后的实际情况。特朗普的执政理念在竞选期间就颇受争议，其当政后美国经济与政治的运行情况也成为一大不确定因素；三是黄金供需的变化。主要黄金消费国中国和印度，第三季度消费者需求较上年同期下降22%和28%，2017年印度废钞或将再次影响实物黄金的需求，黄金需求很难实现大幅度增长；四是全球地缘经济和地缘政治的不确定性依然存在，黑天鹅事件的突发势必会影响金价走势，需要重点关注。

基于以上因素判断，点钱君认为2017年黄金价格中长期震荡下行的概率较大，期间不排除有技术性反弹，但考虑到上方压力较重，反弹幅度可能有限，金价依然在震荡中寻求市场的底部，关注1050美元/盎司位置的支撑，以及1300美元/盎司位置的压力。

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