新三板企业扎堆IPO 主板跳水考验决心

在新三板政策落地滞后的背景下，A股新股发行不断提速，在新三板掀起IPO热潮。

目前新三板有200多家公司在进行IPO辅导,79家公司在排队等待过会。有分析人士指出，若大量新三板公司扎堆上市，二级市场估值将受到较大的冲击，监管层可能会对新股发行采取总量和节奏控制。

近日沪深两市的跳水行情也在考验新三板拟IPO企业的决心，如果两、三年后主板市场中小创估值的整体下移，同时新三板制度建设顺利推进，企业可能要反思IPO到底划不划算。

新股发行提速 中小创估值下移

据本报记者统计，2016年全年，证监会共审核275家IPO申请，通过247家，其中11、12月份就审核了97家，通过84家，月审核数量从上半年的10~20家上升到了年底的30~60家。2016年全年证监会共核发IPO批文280家，11月份以来核发速度从每月两批提速到每周一批，月核发批文家数从上半年的10~20家上升到了年底的50家。

在新三板政策落地滞后的背景下，A股新股发行不断提速，在新三板掀起IPO热潮。记者不完全统计，截至目前，宣布接受上市辅导的新三板企业已达到330家，有79家新三板公司的IPO申请获得了证监会受理。

1月18日，创新层企业亿童教育(430223.OC)发布公告进入上市辅导，另一家创新层企业天迈科技(831392.OC)则公告已通过辅导验收，若IPO申请得到证监会受理，将暂停在新三板交易。近来，驴妈妈旅游网母公司景域文化(835188.OC)、喜剧品牌开心麻花(835099.OC)等明星企业的IPO决定更给新三板企业IPO潮增加了明星效应。

今年1月6日，新三板挂牌公司三星新材(831645.OC)的IPO申请获得证监会发审委审核通过，将登陆上证所主板市场。由此，三星新材成为继江苏中旗、拓斯达之后最新一家，也是今年第一家IPO成功过会的新三板企业。

至于市场也有期许的新三板IPO绿色通道，多位业内人士则认为并不会导致大量新三板企业蜂拥上市的情况。

上海宽远资产副总经理梁力便表示，过去中小创估值高企、一二级市场估值差距明显的核心原因在于供给受限，IPO提速最终会使得场内外估值差异回归合理水平。“企业上市也有包括税收在内的各项成本，估值差异的收窄会使企业上市动力没那么强。最后应该会达到一个平衡状态，时间会比较长，但应该是这样的趋势。”梁力称。

“我们预计未来2-3年，A股的投资逻辑将会发生较大的变化，可以称作’类全球化’。北京清和泉资本策略师赵宇亮向记者表示，因未来经济预期波动收敛，价值蓝筹股估值或将继续上修，与中小创的估值将会进一步拉近。而同时，未来解禁压力、IPO放行、再融资收紧等因素也会导致成长股的估值出现大幅分化。

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