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温氏股份300498:成本改善出栏量目标可期

来源:新浪财经    发布时间:2022-05-05 14:08   关键词:股份   阅读量:14063   

3M22归母净利润亏损37.63亿元,同比—792.39%日前,公司发布2022年第一季度报告:3M22营收145.86亿元,同比—13.26%,归母净利润亏损37.63亿元,同比—792.39%,扣除扣非净利润亏损35.98元基于目前生猪行业产能和公司养殖成本,我们调整22—24年生猪平均售价和毛利率,并相应调整盈利预测预计我公司22—24年净利润分别为—48.36/62.30/249.90亿元,BVPS为4.35/5.13/8.86元参考可比公司22年Wind预测的平均5.01倍PB,考虑公司卖出的灵活性,给予公司22年5.5倍PB,更新目标价23.93元减值表现拖累,生猪总成本持续下降公司22Q1亏损较大我们认为公司生猪养殖业务总成本大幅下降,主要原因是金融资产公允价值变动,生猪资产减值,生猪行业不景气1)生猪方面,公司Q1销售生猪402.35万头,收入61.52亿元,销售均价12.98元/公斤,均重117.79公斤剔除公允价值损益—4.90亿元,资产减值—9.97亿元,投资收益+1.98亿元,我们估计总成本已降至19元/公斤左右,2)肉鸡方面,Q1公司销售肉鸡2.27亿只,收入66.35亿元,平均售价13.95元/公斤我们预计其净利润约为4亿元一季度公司基本面好转,生猪出栏量同比增长近一倍,成本也大幅下降母猪充足,资金充足,稳健深远我们认为,充足的母猪存栏量,产能和资金是公司实现出栏量增加,度过猪周期低谷的优势截至第一季度末,该公司拥有近110万头高性能能繁母猪,并计划在年底前增加到140万头充足的能繁母猪有望帮助公司今明两年屠宰量快速增加同时,公司目前的产能建设也比较充足现有猪场完成产能约4600万头,育肥端有效饲养能力约2600万头(其中养殖小区约500万头)公司账户资金和偿付能力处于行业较好水平,有望支撑公司在行业低点的现金流消耗目标价23.93元,维持买入评级

温氏股份300498:成本改善出栏量目标可期

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