吉林股权基金张继东谈引导基金：投资与政绩无关 从行政化向市场化升级

2015年8月，吉林省政府出资设立了吉林省产业投资引导基金，总资金规模达100亿元，分5年到位，目前实际到位资金37.4亿元。

到目前为止，包括第三批公示名单在内，共评审公示了40支子基金，如能够全部签约落地，基金总规模将达500亿元左右，其中引导基金出资100亿元左右。

文 | Hunter

来源 | 投资中国网

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在这一轮经济结构调整的过程中，东北是承压最大的地区之一，东北的产业升级转型也格外受人关注。当前，各地政府纷纷设立政府引导基金，以这一更市场化的方式运用政府资金，撬动产业升级，其中就包括吉林省。

2015年8月，吉林省政府出资设立了吉林省产业投资引导基金，总资金规模达100亿元，分5年到位，目前实际到位资金37.4亿元。吉林省将这只产业引导基金视为新一轮吉林老工业基地发展振兴的重要手段之一，希望能够起到促进优质资本、项目、技术和人才向吉林省聚集，推进全省经济结构调整和产业升级的作用。

到目前为止，包括第三批公示名单在内，共评审公示了40支子基金，如能够全部签约落地，基金总规模将达500亿元左右，其中引导基金出资100亿元左右。

吉林省股权基金投资有限公司总经理张继东表示，吉林省目前还是一个欠发达地区，这有历史原因、有经济结构的原因、有地理位置的原因，但实际上思想观念也是一个重要原因。

在子基金的投资过程中，全国各地的优秀投资机构在吉林省设立基金后，希望吉林省方面推荐当地的管理人才加入，可是合适的人员还是比较稀缺。相对封闭落后、人才外流，是吉林省当前面临的严峻问题。

张继东认为，政府引导基金的设立和运作，除了能够撬动社会资本到吉林进行投资，还能把先进的思想理念、技术、人才、管理经验带到吉林，这对吉林省老工业基地振兴有着非常重要的作用。

市场化运作 政府大幅让利

在引导基金设立之初，吉林省政府就确立了市场化运作的原则。到目前为止设立的所有子基金中，引导基金以母基金的形式出资，挑选GP，剩下的投资等工作由GP负责，引导基金层面不做干预。

2015年5月份吉林省政府办公厅专门出台了《吉林省产业投资引导基金的管理办法》，其中非常明确指出，基金的运作应该完全市场化，政府各部门不得干预基金的正常市场化、专业化运作。在过去一年的实际运作过程中，张继东表示，政府各个部门的领导对于这个事的认识比较深刻，非常支持，并且提出在职责范围内从基金怎么更好发展的角度提出一些意见和建议，以及能够提供什么样的服务等。

在投资方向上，吉林省引导基金确立了五大领域，包括战略新兴产业、现代农业、现代服务业、科技成果转化以及吉林特色的秸秆综合利用，这五大领域非常广泛，实际上基本囊括了除房地产之外的所有行业，GP有充分的选择空间。张继东表示：“政府不干预，所以就不存在政绩的问题，不像以前，由政府部门确定投哪个项目。”

在投资阶段上，虽然政府方面希望能更多地投向早期项目，但并不做任何硬性规定，由GP自由把握。

同时，考虑到吉林省的项目资源在全国范围内并不占优，为了提高GP和其他LP的投资回报，引导基金方面进行大幅让利。具体而言，只要达到了约定的门槛收益率，超额收益部分引导基金拿出30%奖励GP，再拿出30%奖励其他LP。并且，这一门槛收益率并非引导基金单方面规定，而是与GP和其他LP协商确定。当然，对应的，子基金在吉林省内的投资额原则上为引导基金出资额的2.5倍，这是一个主要的限制。

除了让利之外，吉林省方面在各个方面都对子基金提供了配套的优惠政策，包括资源整合、项目对接、公司注册甚至办公场所的提供。目前引导基金层面已经建立了一个综合项目平台，与吉林省政府各主管厅局信息实现共享，跟所有的市级政府、开发区政府建立合作关系，把它们的项目资源纳入项目库中。

张继东表示，吉林省的企业家对股权投资基金的认知还不充分，思维需要转变。有的企业家认为，辛辛苦苦创办一家企业，结果基金参与进来“指手画脚”。引导基金目前已经举办了6次项目对接活动，吉林的企业家们也在转变观念，认识到股权投资基金的好处，积极与投资机构交流探讨。

从无偿到有偿 提升政府资金运转效率

对于引导基金对GP和LP总计60%的大幅让利，张继东表示，从政府的角度而言这是完全合理的。

设立引导基金的目的是撬动社会资本到吉林省进行投资，东北目前仍然是欠发达地区，如果没有任何优惠和让利政策，优秀的投资机构显然更愿意投资于经济发达地区，而不是来到吉林省。因此吉林方面为了吸引优秀的GP和社会上的LP，在投资回报上做一定的补偿。从政府的角度而言，投资直接的经济回报并不是追求的第一目标。

另一方面，引导基金的资金实际上一大部分来自过去的政府专项资金，专项资金是以无偿的形式支持企业发展。而设立引导基金之后，无偿变为有偿，能够循环使用，对政府资金的使用效率而言是一个很大的提升。

实际上，张继东认为，从各方面来看，从政府专项基金到产业引导基金，是政府资金利用的一次全方位升级。

首先，过去的专项资金是“撒芝麻盐”，资金投下去之后并没有持续性、明显的效果。而产业引导基金则是集中财力办大事。其次，专项资金是单一的行政化分配，而产业引导基金是专业化、市场化分配。再次，专项资金是单纯的政府投资，产业引导基金可以带动社会资本。最后，专项资金缺乏后续增值服务，产业引导基金带来人才、管理、理念等各方面的增值。

总体上，在子基金中让利的方式，不同于行政化的让利，而是市场化的让利，也符合政府对经济调控的手段。张继东认为，吉林省目前虽然落后，但仍然有很多投资机会。在农业、医疗健康、旅游、装备制造以及科技成果转化等诸多方面吉林省都有很大潜力，实际上在引导基金设立之前，就有一些机构计划在吉林省投资，而引导基金起到的是促进作用，更快地将它们带进吉林。

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