周末五分钟全知道：“信用底”右侧“复苏交易”有何线索？

从5月份开始，从谨慎再谨慎转变为不卑不亢，积极推荐结构性机会5.8《大盘股迎来绝对收益之旅》发布，5.15《谦虚，价值第一》提示a股由审慎谨慎保证金变为谦虚谦逊，市场由过去五个月的泥沙俱下变为丰富的结构性机会5月份，我们的8份报告推荐了结构性投资机会，价值第一，其次是市值在500亿以内的小盘成长股近期a股市场呈现复苏成交，龙头行业聚焦稳增长和疫情后修复线索

a股美联储紧，国内信贷底部已过中国经济政策最悲观的时刻已经过去，稳增长+稳就业迫在眉睫本周，在国家例会，国务院稳定经济市场会议之后，地方政策密集落地，涉及促消费，稳就业，稳工业增长等多个方面，海外呈现出阶段性成交下降的特征，但并没有改变滞涨+紧缩的本质海外流动性只是一个喘息窗口，而不是下行拐点我们判断美债实际利率中期仍将保持上行趋势，海外政策底部仍需等待美联储转向相对鸽派的信号

中国复苏交易是下一阶段的关键词，疫情后重建将根据供需修复水平寻找线索。

1.突破供应链梗阻:电商/物流/公路/港口，2.制造修理和贸易修理同时发生，沿沪优势产业，以复工复产后的供给恢复为补充，以需求验证为主，如半导体，新能源汽车，医药，3.还是要等待消费的恢复，关注20疫情后的结构性补偿性消费。

以及刺激消费的政策。

宽信贷承载着稳增长和稳就业的双重目标5月份的8篇系列报道，重点挖掘了22年来稳增长进化论下的宽信贷的利益线索1.今年宽信用的直接发展方向是旧式稳增长的市值2.民营企业信用环境的底部改善将对应小盘成长股的投资机会，交易结构将吸引健康的赔率3.老改新稳增长推荐国企传统产能低碳转型方向

a股不卑不亢，价值第一，兼顾小盘成长股a股的核心矛盾变成了美联储坚挺偏紧，中国信用见底，市场从泥沙俱下变成了丰富的结构性机会建议先关注价值股，再关注受益于民间信用环境改善，受美联储收紧限制，交易结构不拥挤的小盘成长股细分领域沿着疫情后重建，能源安全，国企低碳转型，杠杆等方向发展建议:1旧式稳增长，2.供需缺口通胀——受益资源/材料，3.受益于民营企业信用改善，胜算更有吸引力的小盘成长股

风险:国内疫情反复控制，经济增长低于预期，中美关系不确定。

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