新装置将集中投产 塑料11000元/吨是个坎儿

12月 12日，塑料期货价格冲高回落，主力1705合约最终小幅收跌，技术上有回调迹象。后期走势将何去何从？

限产达成推升油价

9月底，OPEC达成冻产协议，引发原油价格的上涨。之后，市场普遍认为，由于利益的不统一，在冻产的具体细节上，OPEC很难达成一致，原油价格重新回落。11月30日，OPEC就具体的份额达成一致，原油价格再度上行。12月10日，OPEC与非OPEC国家达成减产协议，非OPEC产油国同意减产55.8万桶/日，以配合OPEC产油国的减产行动。虽然较之前预期的60万桶/日的减产额度略微下降，但其还是提振了市场信心。

原油后期走势，要从两个层面来看：其一，在OPEC和非OPEC共同限产的影响下，供应过剩问题将逐渐好转，预计2017年下半年全球供需就能重新实现平衡，这对原油价格无疑是一个重大利好；其二，目前来说，全球原油供应过剩问题未解决，且美国并未加入到冻产协议中，限产对原油价格的促进作用有多大存在不确定性。理性看法应该是：限产协议的达成支撑原油价格重心上移，但是不会出现持续的单边上涨行情。基于这个判断，笔者认为，随着成本的提升，塑料价格偏强运行。

库存低位刺激企业挺价

截至12月7日，华北、华东、华南、华中地区的石化库存为6.3万吨，较前一周下降0.61万吨，降幅为8.9%。临近年关合同客户采购积极，加之部分企业停车造成供应量下降，近期石化库存呈现缩水态势，目前处于年内低位。

在这种情况下，配合原油价格的上涨以及近期市场整体的做多情绪，石化企业积极挺价，现货价格持续上涨，进而提振期货。

不过，需要注意，截至12月13日，塑料期货1701合约收盘价为10290元/吨，而神华包头煤制PE的价格仅为9800元/吨。由于塑料交割没有升贴水，因此，低价的煤制烯烃将对近月合约产生压制作用，而这，对塑料期货整体运行是不利的。

2017年上半年新产能集中投放

除了近月合约潜在的交割问题，塑料价格上涨还存在其他隐患。第一，今年部分装置推迟投产，明年上半年产能将集中爆发，潜在的供应压力限制了塑料价格的上行空间。第二，近期检修装置较少，市场整体供应充裕，进一步压缩上涨空间。第三，目前虽然处于棚膜和地膜消费旺季，但购销并不理想。

笔者认为，近期塑料价格的上涨主要受成本增加的推动，后期虽然会有贸易商和下游企业的节前备货行情，但这种行情的持续性较差，追涨需要谨慎。

后市预测

库存低位引发石化企业的挺价热情，原油价格上涨更是支撑塑料价格。不过，考虑到市场整体供需格局并未发生明显变化，塑料价格的上涨并不具备可持续性。操作上，虽然仍以偏多思路对待，但预计难以突破11000元/吨的关口。

（作者单位：金石期货）

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