众安保险赴港IPO互联网保险行业衡量标准引思考

（原标题：众安保险赴港IPO 互联网保险行业衡量标准引思考）

全球首家互联网保险公司众安保险，已于2017年6月30日向港交所递交了上市申请，这一消息引发社会各界的高度关注。招股书显示，截至2016年12月31日，众安已向逾4.92亿客户销售逾72亿份保单。

现金流充裕的科技股

与传统金融机构的相比，众安保险是国内首个将核心系统搭建在云端的金融机构，这使得其有能力同时处理大量交易。庞大的客户量帮助众安积累了海量客户信息，为客户画像、精准销售、风险管理奠定了数据基础。与一般的保险公司相比，众安更注重产品设计定制化、销售场景化、大数据定价、理赔自动化。众安在招股书中表示，公司可将产品嵌入合作伙伴的平台，用户可在消费场景中享受简易的购买体验，而众安能够从合作中获得客户数据。基于对用户行为深入及全面的了解，公司可开发创新产品及解决方案。

此外，众安在2016年年底成立全资子公司众安科技，基于在大数据和人工智能方面的技术积累，对外输出金融科技领域的技术解决方案。值得注意的是，相比于一般TMT企业在成立之初烧钱运营，众安保险在成立的第一年就实现了盈利，并在2014年到2016年三个财年里，用户数、保单数、保费收入都经历了大幅增长，实现了连续盈利和正向现金流。

时间才是衡量的标准

众所周知，目前对于金融科技公司的估值并没有一个权威的标准。而作为金融和科技的“混血儿”，这些公司在占得两边优势的同时，也不得不接受双重标准的考验。因此，众安也很难用单一的标准来衡量。若将其视作一家保险公司，按照保险行业的常规，保险公司的利润主要包括投资收入加上承保利润，通常5-7年是一家财产险公司正常的盈利周期。但众安成立第一年便实现了盈利，且偿付率等核心指标也并不高。从商业模式来看，定位开放平台、连接生态的众安更像是一家科技公司，但它的收入结构和水平似乎又跟科技公司不尽相同。比如，它的现金流一直为正，并没有陷入互联网企业“烧钱”扩张的惯用模式中。

未来，随着产品种类的丰富和介入生态的增多、自营业务规模的提升，以及年轻一代“互联网原住民”的成长，如果众安能够进一步挖掘单一客户价值，在各个维度实现收入增长，它的价值或许会获得更多重估的机会。

备受身份界定和定价标准困扰的并非只有众安一家，如何为这些出身在新经济时代的“探路者”找到最合理和公允的评估标准，这对于资本市场而言也是一个新的命题。 对于这群公司，时间才是价值最好的见证者。

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